Faust's ForEX

WARREN BUFFETT: The Investment You Think Is 'Safe' Is Actually The Riskiest In The World

2012-02-13T11:33:00.000+02:00

Warren Buffett has published a preview of his annual letter in Fortune.

In the preview, he does one of the many things he does best: Explains basic investing concepts and history in a way that no one else can.

In the first section of the article, for example, Buffett explains why most investors' concepts of "risk" and "safety" are completely bass-ackwards.

Over the long haul, Buffett explains, the asset class that most investors consider the "riskiest"—stocks—is actually the safest.

The asset class that most investors consider the "safest," meanwhile—cash—is actually extremely risky.

Why?
Inflation.

Thanks to even moderate rates of inflation, cash is basically guaranteed to lose huge amounts of value over time.
In the past century, for example,the value of $1.00 has fallen to 3.8 cents (see chart at right).

Stocks, meanwhile, have appreciated to the tune of ~10 percent per year.

Even since 1965, the year before I was born, the value of the dollar has plummeted 85 percent. It takes $7 now to buy what $1 bought then. Meanwhile, the DOW is up 13X.

Sure, there were stock-market crashes along the way. Stocks are "high beta," meaning that their prices fluctuate wildly. Most people, including most Wall Street investors, describe this beta as "risk." As Buffett points out, however, it isn't risk. It's beta. It's price-fluctuation. Actual risk, Buffett observes, is the risk that your investment will lose purchasing power.

Over time, investments in currency have lost a devastating amount of purchasing power.

Investments in stocks, meanwhile, have gained purchasing power. And this is true even after the lousy stock-market performance of the past decade.

Now, cash does have its place in a portfolio. What cash provides, Buffett further observes, is liquidity—a.k.a., flexibility. The future is unpredictable, and you'll never know when you need cash. And you also never want to be forced to sell long-term investments to raise cash when the long-term investments might be experiencing temporary price fluctuations to the downside. So you have to keep some cash, even it's an extremely dangerous long-term investment.

Buffett, for example, keeps $20 billion of cash on hand ($10 billion minimum). He knows he's going to get a horrible long-term return on that cash, but the flexibility and liquidity is worth it to him. Meanwhile, the rest of his portfolio is invested in equity.

Here's W.E.B.:
Investments that are denominated in a given currency include money-market funds, bonds, mortgages, bank deposits, and other instruments. Most of these currency-based investments are thought of as "safe." In truth they are among the most dangerous of assets. Their beta may be zero, but their risk is huge.

Over the past century these instruments have destroyed the purchasing power of investors in many countries, even as these holders continued to receive timely payments of interest and principal. This ugly result, moreover, will forever recur. Governments determine the ultimate value of money, and systemic forces will sometimes cause them to gravitate to policies that produce inflation. From time to time such policies spin out of control.

Even in the U.S., where the wish for a stable currency is strong, the dollar has fallen a staggering 86 percent in value since 1965, when I took over management of Berkshire. It takes no less than $7 today to buy what $1 did at that time. Consequently, a tax-free institution would have needed 4.3 percent interest annually from bond investments over that period to simply maintain its purchasing power. Its managers would have been kidding themselves if they thought of any portion of that interest as "income."

For taxpaying investors like you and me, the picture has been far worse. During the same 47-year period, continuous rolling of U.S. Treasury bills produced 5.7 percent annually. That sounds satisfactory. But if an individual investor paid personal income taxes at a rate averaging 25 percent, this 5.7 percent return would have yielded nothing in the way of real income. This investor's visible income tax would have stripped him of 1.4 points of the stated yield, and the invisible inflation tax would have devoured the remaining 4.3 points. It's noteworthy that the implicit inflation "tax" was more than triple the explicit income tax that our investor probably thought of as his main burden. "In God We Trust" may be imprinted on our currency, but the hand that activates our government's printing press has been all too human.

High interest rates, of course, can compensate purchasers for the inflation risk they face with currency-based investments — and indeed, rates in the early 1980s did that job nicely. Current rates, however, do not come close to offsetting the purchasing-power risk that investors assume. Right now bonds should come with a warning label.

Read Buffett's whole article at Fortune >

Goldman Traders что-то знают?

2011-03-02T11:27:00.001+02:00

Goldman Traders 68 дней за год в которые заработали более $100 Млн. И только 25 дней в которых что-то потеряли.
Вот где нужно учиться правильному трейдингу.

$12 триллионная тень Ларри Финка (Larry Fink’s $12 Trillion Shadow)

2010-05-14T10:49:00.008+03:00

Источник: Vanity Fair
Перевод: Сергей Сурин

Мало кто из американцев знает его имя, хотя Ларри Финка, пожалуй, можно назвать самым могущественным человеком в посткризисной экономике. Его гигантская управляющая компания BlackRock контролирует по всему миру активы на сумму $12 трлн, в том числе балансы Fannie Mae и Freddie Mac, а также проблемные активы AIG и Bear Stearns, выкупленные правительством США в прошлом году.

Как же удалось Финку, некогда потерпевшему унизительный провал, стать настоящим финансовым стержнем Вашингтона и Уолл-стрит? Через призму интервью со многими людьми автор пытается изучить роль этого человека в эпоху кризиса, проанализировать его уникальную систему оценки рисков и понять, почему его фигура вызывает все большую озабоченность.

Учитывая то, какой огромной властью, судя по всему, обладает Ларри Финк, просто поразительно, как мало людей о нем слышали. В политических и деловых кругах (среди тех, кто «протоптал широкую дорогу» между Вашингтоном и Уолл-стрит) главу гигантской управляющей компании BlackRock считают едва ли не самой влиятельной фигурой в сегодняшнем мире финансов. Однако большинство непосвященных при упоминании имени Финка удивленно пожимают плечами. Несмотря на свое внушительное состояние, он практически неизвестен ни в светской тусовке Манхэттена, где у него есть квартира в Верхнем Ист-Сайде, ни в Аспене, где у него есть дом.

В Северном Салеме, где Ларри и его 35-летняя супруга Лори содержат ферму площадью более 10 гектаров, Финка знают чуть получше, и то лишь потому, что в этом фешенебельном предместье Нью-Йорка расположены усадьбы нескольких банкиров с Уолл-стрит.

Буквально несколько месяцев назад произошел такой случай. Одна из соседок Финка — очень известная нью-йоркская бизнес-леди — сильно разгневалась, узнав, что удобную конную дорожку, проходившую по территории поместья Финка, перекрыли. Когда ей сказали, кому принадлежит эта земля, в ответ прозвучало удивленное: “А кто такой этот Ларри Финк?”.

И всё же среди заправил Уолл-стрит трудно найти человека, который в той или иной степени не испытывал бы благоговейного трепета перед Ларри Финком. Да, в кулуарах порой слышатся насмешливые шепотки о том, с каким нескрываемым ликованием в последние полтора года 57-летний Финк воспринимает свое «перевоплощение» в «государственного деятеля Уолл-стрит», ее «главного консильери» и виднейшего представителя отечественной финансовой олигархии. Чаще всего об этом шепчутся те, кто знает Финка давно.

Но в целом, как ни крути, колоссальное могущество компании BlackRock не может не вызывать восхищения. В декабре, когда Финк за $13,5 млрд приобрел Barclays Global Investors, фирма BlackRock, которую он основал 22 года назад, официально стала крупнейшей в мире структурой по управлению активами. Напрямую этот глобальный гигант контролирует активы на сумму $3,3 трлн, а еще $9 трлн — опосредованно. Под управлением BlackRock находится порядка $1 трлн средств пенсионных фондов, обслуживающих миллионы американцев. Компания курирует инвестиции множества организаций во всем мире, от федеральных и местных органов власти до благотворительных фондов поддержки колледжей, от компаний из списка Fortune 500 до фондов национального благосостояния Абу-Даби и Сингапура.

Однако нынешняя влиятельность BlackRock определяется не только ее мощным присутствием на мировых рынках. Тот факт, что в результате финансового обвала 2008 года Финк сумел провернуть сделку с Barclays, впечатляет уже сам по себе, но ведь Ларри не просто удачно пережил вселенское бедствие. Вряд ли кто-то поспорит с тем, что ни один человек и ни одна фирма на Уолл-стрит не приобрели на волне экономического кризиса столь солидного веса, как Финк и BlackRock.

В разгар катастрофы, когда американская экономика была на грани коллапса, руководители крупнейших структур с Уолл-стрит — в том числе Джейми Даймон из JP Morgan Chase, Джон Мак из Morgan Stanley и Роберт Виллюмстад из AIG — обратились за помощью и советом именно к Финку. То же самое сделали Министерство финансов США и Федеральный резервный банк Нью-Йорка, чьи высокопоставленные представители обратились к Финку за рекомендациями в отношении финансовых рынков и за содействием в финансировании операций по продаже инвестбанка Bear Stearns инвестбанку JP Morgan (за $30 млрд), по выкупу страховой компании AIG (за $180 млрд), по спасению банка Citigroup (за $45 млрд), а также ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac (за $112 млрд).

На сегодняшний день в рамках нескольких правительственных контрактов BlackRock фактически является ведущим администратором программы Вашингтона по выводу Уолл-стрит из кризиса. Под управлением компании находятся проблемные активы на сумму $130 млрд, приобретенные правительством США в ходе продажи Bear Stearns и спасения AIG. Кроме того, BlackRock контролирует балансы Fannie Mae и Freddie Mac (в совокупности около $5 трлн) и проводит для ФРБ Нью-Йорка ежедневную оценку рисков по ипотечным бумагам (на сумму $1,2 трлн), которые банк приобрел с целью дать толчок отечественному рынку жилья.

В общем, нынешний Ларри Финк — это «ступица колеса американского капитализма», как выразился его друг Кен Лангоне, соучредитель торговой сети Home Depot и бывший директор Нью-Йоркской фондовой биржи.

При этом достичь такого положения Финк сумел практически незаметно. Даже на Уолл-стрит до недавнего времени далеко не все имели представление о том, чем он занимается. По словам Уильяма Коэна, бывшего инвестиционного банкира и автора бестселлера «Карточный домик» о крушении Bear Stearns, многие сотрудники этого банка долгие месяцы и не подозревали о том, насколько активно Финк и BlackRock участвуют в ликвидации их фирмы.

— Он как Мудрец из страны Оз, — говорит Коэн. — Человек за занавесом.

Говоря о достижениях Ларри Финка, боссы с Уолл-стрит не скупятся на восторженные эпитеты, которые обычно можно услышать на голливудских презентациях: «Невероятно, просто потрясающе!», «Блистательно!», «Великолепно!». Если столько людей обращаются к нему за консультацией, то это «потому, что он превосходно разбирается во всех нюансах бизнеса, отлично понимает природу рисков и знает рынки», отмечает друг Финка Джон Мак, председатель совета директоров Morgan Stanley.

К тому же Финк «ни разу не допустил серьезных ошибок, в отличие от некоторых», добавляет Мак, чью фирму удалось спасти за счет выделения $10 млрд в рамках реализации антикризисной программы TARP (Программа выкупа проблемных активов) и вливания капитала одним из японских банков (в оценке стоимости этой сделки участвовала компания BlackRock).

Говоря о его глубоком понимании рынков, обширных связях и доскональном знании особенностей корпоративной культуры и управления практически всех крупных фирм с Уолл-стрит, некоторые топ-менеджеры в частном порядке даже высказываются за то, чтобы рассмотреть кандидатуру Финка на должность следующего министра финансов, если Тимоти Гайтнер, ставший объектом жесткой критики, не сумеет удержаться на этом посту до истечения срока своих полномочий.

Однако огромная и все возрастающая влиятельность BlackRock, да и сам размер компании («слишком велика, чтобы обанкротиться», по мнению некоторых) стали вызывать вопросы.

— Это вторая Blackwater, только в сфере финансов. Почти что теневое правительство, — говорит один из высокопоставленных банковских работников, имея в виду колоссальные объемы правительственных контрактов, переданных фирме.

Конечно, есть и другие компании (например, калифорнийский гигант Pacific Investment Management Company), удачно пристроившиеся к кормушке посткризисных государственных мероприятий, но их барыши не идут ни в какое сравнение с теми, которые достались на долю BlackRock. По словам главы Bianco Research Джеймса Бьянко, компании Финка были предоставлены привилегированные условия выхода на финансовые рынки, что порождает вопросы по поводу возможного конфликта интересов. Тот факт, что BlackRock получила ключевые контракты без проведения тендера, в обстановке секретности, также вызвал возмущение в Конгрессе и заставил задуматься о давних отношениях Финка с высокопоставленными правительственными чиновниками, особенно с бывшим министром финансов Генри Полсоном и его преемником Гайтнером.

— Сегодня в финансовой отрасли довольно много людей, которые добиваются результатов не столько благодаря своим талантам, сколько благодаря своим связям, — говорит Джанет Таваколи, президент Tavakoli Structured Finance и автор книги «Уважаемый господин Баффет, или Уроки для инвестора в 1269 милях от Уолл-стрит». — Почему же все-таки именно BlackRock? Не умаляя достоинств Ларри Финка, хочется тем не менее отметить, что все контракты, переданные компании BlackRock, вызывают определенные вопросы относительно того, на каком основании они были ей переданы.

Элегантный, спокойный, сдержанный «Мудрец с Уолл-стрит» — таким мы видим Финка на телеэкране, где он появляется все чаще, особенно на канале CNBC. Высокий лысоватый мужчина в очках рассуждает о процентных ставках, курсе доллара, доходности облигаций и реформе системы финансового регулирования. Его голос звучит мягко, доверительно и успокаивающе… Но за пределами телевизионной студии это совсем другой человек.

Энергичный, «напористый, весьма напористый» Финк, по словам его друзей, «прямолинеен, грубоват и крайне упрям».

— Это очень сильная личность, — говорит Томилсон Хилл, вице-председатель консалтинговой и управляющей компании Blackstone Group, портфель активов которой оценивается в $100 млрд. — Он не побоится высказать свое мнение в той ситуации, когда многие другие предпочли бы этого не делать, чтобы их потом не поймали на слове.

Обитатели Уолл-стрит не просто хорошо относятся к Финку — они ему «по-настоящему верят», как выразился Хилл. Отчасти это связано с тем, что BlackRock занимает особое место в своем сегменте бизнеса. Будучи управляющей компанией, она оперирует исключительно клиентскими средствами. В отличие от других боссов Уолл-стрит, чьи фирмы участвуют в торгах за свой счет и чьи рекомендации клиентам нередко подчинены их собственным интересам в погоне за прибылью, Финка считают человеком объективным.

Но самой яркой отличительной чертой Финка, как отмечают многие из его коллег, является его постоянная готовность твердо обозначить свою позицию.

— У Ларри нет «второго дна», — говорит Кен Лангоне. — Он всегда искренен. И он не бежит от ответов, как некоторые другие так называемые деловые лидеры.

За словом в карман Финк тоже не лезет.

— О чем же, черт бы Вас побрал, вы думали? — так он заявил председателю совета директоров Goldman Sachs Ллойду Бланкфейну, узнав, что в ноябре прошлого года Goldman пытался приобрести налоговые кредиты Fannie Mae на целый миллиард долларов. Этот шаг активно критиковали как очередную попытку Goldman урвать жирный куш, и в конечном итоге Министерство финансов запретило сделку, указав на то, что в результате бюджет потерял бы гораздо больше, чем составила бы экономия Fannie Mae.

Умница, весельчак и острослов, «знаток человеческой психологии», эмоциональная натура — все эти характеристики относятся к Финку, человеку, по словам его друзей, необычайно интересному.

На Ист 54-й Стрит есть элитный ресторан «Сан-Пьетро», где практически в любой день за столиками собираются крупнейшие нью-йоркские финансисты, которые ходят туда, как выразился один из корпоративных боссов, «людей посмотреть и себя показать», а заодно и пообедать долларов этак на сто и больше. Ларри Финк — завсегдатай этого ресторана, его часто можно увидеть непринужденно болтающим с очередным собеседником за своим постоянным столиком в «директорском ряду», возле окон, выходящих на 54-ю Стрит.

— Ларри обладает потрясающей способностью к завязыванию знакомств. Отовсюду к нему стекается информация, которую он впоследствии просеивает и перепроверяет, — говорит его старый друг Кен Уилсон, бывший высокопоставленный сотрудник Министерства финансов и партнер Goldman Sachs. При этом полезные сведения, которыми располагает глава BlackRock, отнюдь не ограничиваются финансовыми рынками.

На Уолл-стрит за Финком закрепилась репутация одного из самых искусных собирателей слухов. В индустрии, где информация решает все, его считают непревзойденным мастером добывания этой самой информации.

— Ларри — настоящий охотник за сплетнями, — говорит один из крупных банкиров, который знаком с Финком с начала 80-х годов. — Он очень любит многозначительно намекать на свою осведомленность. «А-а, это Bear Stearns, у которого портфель активов…» — тут он, как бы спохватившись, замолкает.

Еще одна излюбленная фраза Финка – «Помнится, я говорил ребятам из Вашингтона, что…».

— Ларри всегда хотел быть значимой фигурой, — добавляет банкир. — А теперь, когда он стал настолько значимым, насколько ему и не снилось, он этим просто упивается.

За шесть часов наших бесед с Финком в декабре и январе все его упомянутые качества проявились как нельзя лучше. Восседая за длинным столом из вишневого дерева в своем конференц-зале, расположенном на седьмом этаже штаб-квартиры BlackRock на Ист 52-й Стрит, он говорил о своей фирме, об Уолл-Стрит, о Вашингтоне и о самом себе. Временами он был сух, хладнокровен и рассудителен, временами — резок, несдержан и даже груб. Горячо жестикулируя, он что-то нетерпеливо объяснял, едва не срываясь на крик, а через мгновение вдруг переходил на ласковый шепот, как будто разговаривал с ребенком или с любовницей.

Проницательность суждений и живость мышления вкупе с экспансивностью и словоохотливостью — вот что делает Финка таким харизматичным. Он кажется открытым и простодушным, но лишь до поры. Есть и другой Финк — осторожный и неприметный, тщательно контролирующий каждое свое слово.

Одна ипостась Финка, по словам его друзей, жаждет признания и «безграничного уважения», как выразился один топ-менеджер, знакомый с ним уже тридцать лет. Именно эта его ипостась так любит яркий свет софитов, именно ей присуща та чванливость, которая порой сквозит в его высказываниях. И в то же время Финк, говорит его друг, «одержим, вплоть до паранойи», стремлением сохранить контроль над ситуацией. Возможно, потому, что в основе его успеха и влиятельности лежит страх этот контроль утратить.Рискованный бизнес

Ларри Финк начал работать на Уолл-стрит еще в 1976-м, когда ему было 23 года. Вырос он в Калифорнии, в одном из пригородов Лос-Анджелеса — Ван-Найсе, где его отец держал обувной магазин, а мать преподавала английский. По воспоминаниям самого Финка, он был «обыкновенным пареньком из Лос-Анджелеса», который появился на Уолл-стрит, «удивив почтеннейшую публику своими украшениями из бирюзы и длинными волосами».

Ларри окончил Калифорнийский университет в Лос-Анджелесе по специальности «Политология», женился на своей школьной подруге, после чего продолжил учебу в школе бизнеса при том же университете, став слушателем курса «Финансы в сфере недвижимости». Ведущие инвестиционные банки буквально завалили Финка предложениями о работе, и в конце концов он выбрал First Boston, где ему поручили заниматься торговлей облигациями (в то время это было настоящее сонное царство). Через три года Финка назначили курировать операции с ипотечными ценными бумагами, о которых тогда еще мало кто слышал.

В последующее десятилетие Ларри Финк поистине стал легендой Уолл-стрит. Наряду с Леви Раньери из Salomon Brothers его считали отцом-основателем рынка секьюритизации долговых обязательств, который преобразил облик мира финансов. К 2008 году именно этот многотриллионный рынок ипотечных, автомобильных и розничных кредитов — приобретенных у банков, порезанных на куски, заново упакованных и перепроданных тысячам инвесторов — немало поспособствовал тому, чтобы поставить экономику на колени. Однако изначально, когда этот рынок еще не вырвался из-под контроля, его появление восприняли как революционную инновацию. Оглядываясь назад, Финк заявляет: «Нам удалось смягчить остроту жилищного вопроса в Америке».

Вспоминая о том, «как приятно было лететь в Вашингтон на переговоры с Fannie Mae и Freddie Mac по поводу перспектив ипотеки», он говорит: «Еще в те годы, когда мне не исполнилось и тридцати, я чувствовал всю грандиозность наших начинаний».

Однако, хотя Финк всячески стремится подчеркнуть свою сопричастность к делам государственного масштаба, его коллеги с Уолл-стрит помнят о нем и кое-что другое. Да, людям он нравился, но в то же время его считали заносчивым неотесанным мужланом.

— Этому парню всегда было мало, — говорит один из бывших партнеров First Boston. — Он так и рвался всех обставить, едва не лопаясь от собственных амбиций.

Финк играл на рынках по-крупному, не желая признавать никаких границ, и был готов навязать клиенту любую сделку, лишь бы только First Boston смог обойти Salomon Brothers по итогам квартала. Именно тогда он удостоился звания «большой хобот» — этим эпитетом, который увековечил в своем «Покере лжецов» Майкл Льюис, на Уолл-стрит награждали самых бесцеремонных и нахрапистых трейдеров по облигациям.

Спустя много лет Ларри язвительно прокомментировал эту характеристику, назвав ее проявлением снобизма тех инвестиционных банкиров с Уолл-стрит, которые относились к категории «белых англосаксонских протестантов». Они свысока смотрели на трейдеров еврейского и итальянского происхождения, сумевших преуспеть в сегменте ипотечных облигаций, как выразился Финк, «лишь потому, что во все прочие сферы нас старались не допускать».

Истина, как обычно, лежит где-то посередине. На самом деле его считали искусным мастером рыночной игры, чей интерес к политике и стратегии обеспечивал ему интеллектуальное преимущество над многими конкурентами.

По некоторым оценкам, совокупная прибыль, которую Финк принес в тот период банку First Boston, составила около $1 млрд. Он подготовил и провел ряд знаковых для банка сделок, включая секьюритизацию в 1986 году автокредитов компании GMAC на сумму $4,6 млрд. Его усилия были вознаграждены — он не только заработал хорошие деньги, но и приобрел статус. В частности, Финк стал самым молодым управляющим директором в истории First Boston, а в возрасте 31 года — самым молодым членом правления. Многие считали, что в конечном итоге он возглавит фирму.

А затем, во втором квартале 1986 года, его департамент понес убыток в $100 млн. Трейдеры Финка открыли очень крупные позиции на рынке, исходя из прогнозов своего руководителя о грядущем росте процентных ставок. Когда же вместо этого ставки внезапно упали, в трубу вылетели не только эти позиции, но и соответствующие инструменты их хеджирования. Буквально в одночасье, как говорит сам Финк, он рухнул «из князи в грязи». С ним перестали здороваться в коридорах и вообще фактически подвергли его остракизму.

В финансовых кругах закат карьеры Финка в First Boston до сих пор вспоминают как одно из самых впечатляющих и унизительных «падений» в истории Уолл-стрит.

— Оно было публичным и поистине ужасным, — вспоминает один из крупных финансистов.

Сам Финк настойчиво утверждает, что его никто не увольнял, но на Уолл-стрит существует немало способов избавиться от нежелательной фигуры. Когда весной 1988-го он наконец ушел из First Boston после двух лет пребывания в статусе персоны нон грата, фирма, не удержавшись от прощального плевка вслед, во всеуслышание объявила о том, что Финка фактически заставили уйти. В частности, пресс-секретарь First Boston в интервью «Уолл-стрит Джорнал» заявил: «У него не было возможности долее оставаться на этой работе».

— Для меня эта ситуация была очень болезненной, — вспоминает Финк. — Ко мне относились совершенно не так, как следовало относиться к партнеру. Не проявляли ни малейшего уважения, на которое я вообще-то вправе был рассчитывать. Отношения с коллегами в корне переменились, и справляться со всем этим было очень трудно. В результате я начал терять уверенность в себе. Уходить было по-настоящему тяжело.

— Я любил First Boston, — говорит он. Даже сейчас, через 22 года, Финку явно неприятно вспоминать ту ситуацию; он с такой силой сжимает ручки кресла, что костяшки пальцев белеют от напряжения. По его словам, он растерялся и не знал, что делать дальше. Единственное, что он ощущал вполне отчетливо — что ужасно устал от Уолл-стрит, от того, как там относились к людям, к собственным сотрудникам и клиентам.

Сейчас он утверждает, что подлинная причина понесенных банком First Boston убытков заключалась в том, что никто не мог правильно оценить соответствующие риски. Компьютерные системы были неэффективны, как и программное обеспечение, использовавшееся для контроля основных параметров, таких как динамика процентных ставок.

— Мы построили гигантскую махину, которая делала огромные деньги… до тех пор, пока не сломалась, — говорит Финк. — Мы сами не понимали, почему нам удается делать столько денег. У нас еще не было надежных инструментов, позволяющих правильно оценивать риски. И сегодня я не устаю повторять: состояние портфеля нужно не менее тщательно анализировать даже тогда, когда дела идут отлично, потому что может выясниться, что вы берете на себя неоправданно большие риски.

Пережив опалу в First Boston, Финк ожесточился и поклялся никогда больше не принимать на себя рыночные риски, степень которых ему до конца не ясна. Кроме того, за годы работы в First Boston он осознал, насколько слабо его клиенты (пенсионные фонды, корпорации, федеральные и местные органы власти) представляли себе свои риски. По его словам, когда дело касалось оценки рисков, клиенты почти полностью полагались на фирмы с Уолл-стрит, которые в этом тоже неважно разбирались, о чем ему было хорошо известно из собственного опыта. Поэтому Финк решил создать компанию, которая будет не только инвестировать деньги клиентов, но и эффективно управлять их рисками.

В 1988 году вместе с несколькими партнерами, включая банкира из Lehman Brothers Ральфа Шлосстайна, который при Картере работал в Министерстве финансов, Финк создал собственное подразделение в составе компании Blackstone. Основателями Blackstone были Питер Петерсон (бывший глава Lehman Brothers, министр торговли в администрации Никсона) и его прежний партнер в Lehman Стивен Шварцман. Эта компания открыла Финку кредитную линию на $5 млн.

Новоиспеченная группа начала работать в небольшом арендованном офисе в углу одного из этажей здания Bear Stearns, а к 1993 году уже управляла активами на общую сумму свыше $20 млрд. В следующем году Финк отделился от Blackstone на фоне разногласий со Шварцманом по поводу участия в капитале фирмы (по словам осведомленных источников, фактически это была борьба за власть между двумя сильнейшими личностями Уолл-стрит). В конечном итоге Шварцман продал принадлежавшие Blackstone 32% акций подразделения Финка питтсбургскому банку PNC, которому вся фирма целиком обошлась всего в $240 млн. Впоследствии Шварцману оставалось только пожалеть о своем поспешном шаге, учитывая, какие баснословные прибыли начала приносить ставшая независимой BlackRock.

На протяжении следующих 15 лет BlackRock росла головокружительными темпами. В 1999 году компания стала публичной, в 2004-м она приобрела State Street Research & Management за $375 млн, в 2006-м слилась с Merrill Lynch Investment Managers стоимостью $544 млн, в 2007 году приобрела фонд фондов Quellos и, наконец, совершила крупнейшую сделку в своей истории, купив подразделение по управлению активами фирмы Barclays.

Начав с инвестиций в облигации, постепенно BlackRock вышла и в другие сегменты (акции, хедж-фонды, недвижимость, индексные инструменты), искусно координируя свои разнообразные интересы.

Компания не только достигла впечатляющих размеров, но и внедрила современную систему оценки рисков и управления ими. «Компьютерная ферма» BlackRock насчитывала пять тысяч круглосуточно работавших компьютеров, за которыми следила целая команда инженеров, математиков, аналитиков и программистов. Эта система позволяла контролировать миллионы ежедневных сделок, анализировать каждую ценную бумагу в инвестиционных портфелях клиентов и определять, каким образом даже самые незначительные изменения в экономике могут повлиять на динамику этих бумаг.

Компьютеры BlackRock были способны смоделировать практически любые колебания процентных ставок и любые движения на финансовых рынках, прогнозируя динамику сотен тысяч ценных бумаг в рамках многочисленных сценариев развития глобального кризиса.

Эта всепроникающая система, получившая название Aladdin, напоминает собой компьютеризированного спрута, который неусыпно следит за рынками, реагируя на любые отклонения о нормы. Именно система Aladdin послужила основой для развития нового направления деятельности BlackRock, выходящего за рамки управления активами, — в частности, компания начала предоставлять консалтинговые услуги клиентам, столкнувшимся с теми или иными проблемами. Официально созданное в 2000 году, подразделение BlackRock Solutions в настоящее время имеет 140 клиентов, наиболее известным из которых является правительство США.

Благодаря системе Aladdin шестьсот сотрудников BlackRock Solutions способны оценить активы клиента в течение одного дня, буквально «разложив по полочкам» любой инвестиционный портфель, даже если он стоит целых $30 млрд, как в случае с Bear Stearns в марте 2008 года. Кроме того, компания готова взять портфель клиента в долгосрочное управление — именно эту услугу она сейчас оказывает трем инвестиционным структурам (Maiden Lane I, II и III), в чьих руках сосредоточены активы AIG и Bear Stearns на общую сумму $130 млрд, перешедшие к ФРБ Нью-Йорка осенью 2008 года.

Для других клиентов (таких как Fannie Mae, Freddie Mac и тот же ФРБ Нью-Йорка с его $1,2 трлн в ипотечных бумагах) компания Финка просто ведет круглосуточное наблюдение за их портфелями, представляя ежедневные отчеты по оценке рисков. Кроме того, BlackRock «сдает в аренду» систему Aladdin примерно 40 клиентам, обеспечивая их всеми соответствующими услугами, хотя непосредственное управление этой системой осуществляет сама компания с позиций своей штаб-квартиры. Именно Aladdin фактически является тем «электронным глазом», с помощью которого BlackRock следит за динамикой инвестиций на общую сумму порядка $9 трлн по всему миру.

Шок от прежних потерь и последовавшее за этим унижение сделали Финка едва ли не болезненно одержимым идеей о том, что он обязательно должен уметь предвосхищать любые проблемы.

— Ларри очень много работал, чтобы восстановить свой авторитет, — замечает один известный банкир. — Когда тебя увольняют, появляется стимул и стремление исправить свои ошибки, доказать всем, что ты достоин уважения. Мне кажется, именно это во многом движет поступками Ларри. Без него BlackRock была бы всего лишь еще одной крупной управляющей компанией. Но Ларри сделал ее главенствующей.

Эта главенствующая роль компании BlackRock (и самого Финка) стала очевидной осенью 2007 года. Под давлением нарастающих проблем на рынке низкокачественной ипотеки вынуждены были уйти в отставку глава Citigroup Чарльз Принс и руководитель Merrill Lynch Стэнли О’Нил. При этом в прессе сообщалось, что обе компании собирались предложить должность нового руководителя Ларри Финку, и отнюдь не только из благодарности за помощь в урегулировании ситуации с их проблемными активами.

Фактически это известие наглядно свидетельствовало о том, насколько сильно к тому времени финансовый истеблишмент стал полагаться на Финка. В 2003 году волну общественного возмущения вызвал размер вознаграждения председателя Нью-Йоркской фондовой биржи Ричарда Грассо — $190 млн. В то время Финк входил в состав правления биржи, наряду с Хэнком Полсоном, тогдашним главой Goldman Sachs, и руководителями Bear Stearns, JP Morgan и Morgan Stanley. И именно Финк сыграл ключевую роль в отставке Грассо. Именно к нему корпоративные боссы все чаще обращались за рекомендациями относительно рыночной ситуации и политики управления. Если не звонили Финку, то он звонил сам, «всегда готовый дать совет, не дожидаясь, пока его об этом попросят», как заметил один из бывших сотрудников Министерства финансов.

В Citigroup работу ему так и не предложили, но некоторые утверждают, что на самом деле там его кандидатуру всерьез и не рассматривали. Зато в Merrill Lynch он и правда был одним из основных соискателей — одним из двух. Вторым претендентом, который в конечном счете и возглавил инвестбанк, был Джон Тэйн, внушавший Финку исключительно неприязненные чувства. Экс-президент Goldman Sachs, в 2007 году Тэйн возглавлял Нью-Йоркскую фондовую биржу; по словам одного из топ-менеджеров, он был «не просто представителем истеблишмента, он сам был истеблишментом». До сих пор так и не ясно, что же произошло тогда на самом деле. Финк заявлял, что правление Merrill уже заверило его в своей готовности назначить на должность именно его, но предложение испарилось само собой, когда Финк потребовал вначале разрешить ему всесторонне проанализировать гигантский портфель низкокачественных ипотечных активов Merrill Lynch, чтобы лично выяснить масштабы соответствующих проблем.

Попав в прессу, эта новость возымела большой резонанс на Уолл-стрит. Если Финк говорил правду, то получалось, что Merrill и Тэйн заведомо не пожелали взглянуть в глаза реальности и разобраться в том, насколько же действительно сложна ситуация в банке. Тем самым, как заметил один финансист, «Merrill ставил себя в дурацкое положение, а Ларри становился настоящим героем дня». Вот только говорил ли Финк правду? По словам одного из инсайдеров, кандидатуру Финка отклонили во многом из-за того, что Merrill был владельцем 49% акций его компании, которые получил в результате слияния своего подразделения по управлению активами с BlackRock годом ранее. Как утверждает этот источник, если бы Финк возглавил обе структуры, возник бы очень серьезный конфликт интересов, а продавать свою долю в BlackRock инвестбанк не хотел.

А как же требование Финка о проведении оценки низкокачественных ипотечных активов Merrill? Упомянутый инсайдер говорит, что никто из членов правления Merrill ничего об этом не слышал.

Действительно, ходят слухи, что Финк «страстно мечтал» об этой должности и «был взбешен», когда в ноябре 2007 года она досталась его заклятому врагу Тэйну. Однако вот что говорит по этому поводу сам Финк:

— То, что я «страстно мечтал» работать в Merrill Lynch — это ложь. Пожалуй, я готов был рассмотреть их предложение, но вовсе не собирался безоглядно лезть в мышеловку. Я твердо решил и речи об этом не вести, пока мои специалисты не посмотрят балансовые документы. А мне этого сделать не дали. Вот вся эта возня-то как раз меня и бесила.

Кроме того, Финк говорит, что его неприязнь к Тэйну, который недавно возглавил финансовую компанию C.I.T. Group, «имеет очень давние корни», но от пояснений Ларри воздерживается.

Десять месяцев спустя, оказавшись на грани банкротства, Merrill Lynch был продан банковской структуре Bank of America, и вскоре после этого Тэйна вынудили уйти. К тому времени Финк стал могущественен как никогда. В марте 2008 года, в тот безумный уикенд, когда рухнул Bear Stearns, его телефон буквально разрывался от звонков.

В субботу утром высшее руководство JP Morgan собралось в офисе, чтобы обсудить возможность приобретения агонизирующего инвестбанка, и Джейми Даймон сразу же нанял компанию BlackRock для оценки активов Bear Stearns. По итогам оценки Даймон пришел к выводу, что ему не осилить эту покупку без помощи государства, и на следующее утро тогдашний председатель ФРБ Нью-Йорка Гайтнер лично позвонил Финку и попросил его заняться проблемными активами инвестбанка стоимостью в $30 млрд, которые перешли под контроль ФРБ. Работать с Bear Stearns было психологически очень тяжело, говорит Чарльз Холлак, один из топ-менеджеров BlackRock:

— Люди даже не сдерживали своего раздражения. Вплоть до того, что со злости швырялись вещами. Помогать нам никто не хотел. В общем, атмосфера была откровенно враждебная.

В июне после звонка от Финка Роберт Виллюмстад, новый глава пошатнувшегося страхового гиганта AIG, нанял BlackRock для оценки корпоративного портфеля кредитных дефолтных свопов ($77 млрд). Через полтора месяца, когда на рынке начался обвал, последовали и другие аналогичные заказы.

У компании BlackRock нет собственных самолетов, и в тот уикенд, когда Lehman Brothers объявил о своем банкротстве, Финк летел обычным коммерческим рейсом в Сингапур. Новость «буквально шокировала» его, и на следующий день он вылетел обратно.

— Я чувствовал себя прямо как персонаж Чарлтона Хестона в «Планете обезьян». По возвращении я увидел, что мир перевернулся с ног на голову, — говорит он.

На протяжении следующих двух с половиной месяцев Финк каждый день по нескольку раз созванивался с правительственными чиновниками — с одним только Гайтнером за это время у него состоялся как минимум 21 телефонный разговор. Кроме того, Финк часто общался с министром финансов Полсоном, которого он консультировал по антикризисной программе TARP, и его «правой рукой» Кеном Уилсоном. Однажды в середине сентября Ларри позвонил Уилсону в полседьмого утра и начал торопливо объяснять ситуацию.

— Вот так, Кен, дело пахнет керосином. Надо срочно что-то предпринимать, — подвел итог Финк. Он имел в виду начавшееся паническое изъятие вкладов из коммерческих инвестиционных фондов денежного рынка. Эти фонды, включая партнеров BlackRock, стремительно теряли миллиарды долларов, и Финк сказал Уилсону, который в январе занял кресло вице-председателя BlackRock, что правительство должно вмешаться и предоставить им необходимые гарантии, пока кредитный рынок не рухнул полностью. Именно так и поступило Министерство финансов буквально через несколько часов после звонка Финка.

Когда ФРБ Нью-Йорка пришел на выручку AIG, фирма BlackRock снова пересеклась с этой компанией — на этот раз люди Финка должны были провести оценку и дать правительству рекомендации относительно активов AIG на сумму в $100 млрд, включая и тот злополучный портфель кредитных дефолтных свопов, который приобрел ФРБ.

В течение нескольких месяцев в AIG работали две группы сотрудников BlackRock — одна выполняла заказ руководства страховой компании, другая выступала с позиций ФРБ. По словам Чарльза Холлака, ситуация была настолько чревата конфликтом интересов, что некоторое время этим группам даже не сообщали о существовании друг друга.

К тому времени компанию BlackRock уже привлекли к управлению проблемными портфелями Fannie Mae и Freddie Mac. В декабре 2008 года BlackRock получила еще один контракт от ФРБ Нью-Йорка — на этот раз речь шла об оценке кредитов и ценных бумаг Citigroup на сумму $301 млрд. По основной части этих активов правительство США в рамках мероприятий по спасению банковского гиганта предоставило гарантии от убытков.

Водопад государственных контрактов, хлынувший на BlackRock, почти сразу же привлек внимание конгрессменов. Когда они задали вопрос о том, сколько этой компании платят и почему ее выбрали безо всякого конкурса, представители ФРБ в целом и Гайтнер в частности не смогли сообщить ничего конкретного.

Гайтнер заявил, что у них не было времени проводить тендер и рассматривать заявки от других компаний, и выбор пал на BlackRock потому, что «это в максимальной степени соответствует интересам американских налогоплательщиков».

Когда сенаторы Макс Бокус и Чарльз Грассли изъявили желание взглянуть на контракты с BlackRock, Гайтнер ответил им письмом, что это проще простого, если только они готовы приехать в Нью-Йорк и ознакомиться с контрактами в частном порядке. Когда конгрессмены и пресса начали настойчиво интересоваться размером вознаграждения BlackRock, представители ФРБ отказались раскрыть эту информацию, ссылаясь на требование BlackRock сохранять ее в тайне, поскольку компания предоставила правительству скидку. Однако BlackRock утверждает, что это неправда.

— Мы с самого начала предлагали ФРБ обнародовать эти сведения, — говорит Холлак.

Под давлением со стороны законодателей и общественности ФРБ все же предал гласности контракты с BlackRock. Предусмотренная ими система оплаты оказалась очень сложной и запутанной, поэтому подсчитать точный размер соответствующих доходов BlackRock нелегко. Тем не менее, по приблизительным оценкам, за первые три года работы с портфелями AIG и Bear Stearns компания получила около $200 млн. А за два месяца обслуживания портфеля Citigroup фирма, согласно контракту с ФРБ, получила $12 млн, хотя BlackRock утверждает, что затем еще два месяца они работали бесплатно. При этом BlackRock не разглашает стоимость своих услуг для других клиентов, поэтому практически невозможно выяснить, действительно ли американские налогоплательщики, как заявлял Гайтнер, получили скидку. Однако в любом случае, по мнению некоторых банкиров, размеры вознаграждения BlackRock далеки от объективности.

— Ларри мог бы взяться за эту работу и бесплатно, — говорит один из финансистов. — Речь идет прежде всего о создании себе имени, о престиже и перспективах расширения бизнеса, которые связаны с этими контрактами. Поэтому определить их истинную ценность практически невозможно.

В финансовых кругах Вашингтона и Уолл-стрит практически никто не сомневается в том, что правительство поступило правильно, выбрав именно BlackRock для решения своих проблем. Но и фирма, мягко говоря, не осталась внакладе на фоне явного отсутствия конкуренции. На Уолл-стрит были и другие структуры (прежде всего Goldman Sachs), которые могли бы справиться с этой работой, однако ни одной из них, по словам Кена Уилсона, никто никогда не дал бы столько государственных контрактов.

Уилсон, как и Полсон, ранее тоже трудился в Goldman, и он утверждает, что ни ФРБ, ни Министерство финансов не могли передать такое множество государственных контрактов фирмам, которые использовали деньги по программе TARP, или в которых еще недавно работало столько высокопоставленных сотрудников Минфина. Хотя часть государственных контрактов могли бы взять на себя другие крупные управляющие компании, такие как Western Asset Management Company и Pacific Investment Management Company, они не обладали таким обширным опытом, как BlackRock.

Тот факт, что Ларри Финк «был в обойме» (то есть имел тесные связи со всеми заинтересованными лицами), действительно сыграл большую роль, однако, как говорят некоторые, не самую главную. По их мнению, гораздо важнее было другое: к возникновению кризиса такого масштаба, как в 2008 году, приложили руку очень многие, начиная от банков и регуляторов и заканчивая ипотечными брокерами и домовладельцами, а вот в преодолении этого кризиса мало кто по-настоящему мог помочь.

Поскольку компания BlackRock, судя по всему, стала «слишком велика, чтобы обанкротиться», влиятельность Ларри Финка на мировых финансовых рынках для многих стала притчей во языцех. Через BlackRock проходили триллионы долларов, и «в подобной ситуации нельзя сбрасывать со счетов риски, связанные с тем, что такой огромный сегмент мирового рынка находится под контролем одной-единственной фирмы, то есть, по сути, одного человека», — говорит некий высокопоставленный сотрудник банка.

И действительно, как отмечают наблюдатели, вопреки мнению о безошибочности действий Финка он все же допустил несколько серьезных просчетов. В частности, он активно «спонсировал» руководство Lehman Brothers в тот период, когда банк уже рушился: BlackRock приобрела крупный пакет акций Lehman по цене $28 за штуку за три месяца до банкротства этой фирмы. А вскоре после падения Bear Stearns Финк порекомендовал инвесторам вложить деньги в рискованные высокодоходные долговые инструменты буквально перед самым обвалом рынка. Не избежала BlackRock, как отмечает Джанет Таваколи, и ловушки с проблемными активами, приобретя почти на $8 млрд обеспеченные долговые обязательства, которые в 2007-2008 годах вылетели в трубу.

Но самой скандальной и дорого обошедшейся (по крайней мере, клиентам) ошибкой BlackRock стала покупка колоссальных элитных жилых комплексов «Стайвесант Таун» и «Питер Купер Вилледж» в Манхэттене. Эта сделка, крупнейшая в истории американского рынка недвижимости ($5,4 млрд), в начале января обернулась для компании полным провалом. Гигантский конгломерат из 110 зданий, расположенных на площади в 30 с лишним гектаров, BlackRock купила в 2006 году совместно с нью-йоркской девелоперской фирмой Tishman Speyer. Но даже в то время уплаченная ими цена, по словам президента GreenStreet Advisors Крэйга Льюполда, считалась «заоблачной». Чтобы такая сделка оказалась выгодной на любом краткосрочном (хотя бы десятилетнем) инвестиционном горизонте, нужно было рассчитывать практически на идеальную ситуацию.

Вскоре после дефолта BlackRock и Tishman вынуждены были передать это имущество своим кредиторам. По общему мнению, такой шаг означал, что компании не надеются окупить соответствующие инвестиции. Сегодня инвесторы, вложившие деньги в эту сделку под эгидой BlackRock, тоже понесли убытки. Среди них – крупнейшие клиенты BlackRock и прежде всего ведущий пенсионный фонд California Pension and Retirement System (CALPERS; Вообще-то этот фонд называется несколько иначе – California Public Employees’ Retirement System (CalPERS) — Пер.), который фактически потерял на этом $500 млн. Впоследствии CALPERS серьезно задумался о том, не отказаться ли ему от услуг BlackRock в качестве консультанта по недвижимости.

При упоминании об этих промахах Финк, небрежно развалившийся в кресле, внезапно весь сжимается и как бы ощетинивается. В его голосе появляются резкие нотки, он заметно нервничает.

— Когда вы управляете финансами, вы неизбежно делаете какие-то ошибки. Никто из нас не совершенен. Наша работа состоит в том, чтобы просто свести возможные проблемы к минимуму, — говорит Финк, едва сдерживая раздражение. — Да, мы не идеальны, но я никогда никому и не заявлял, что мы идеальны. Наши инвесторы располагали абсолютно той же самой информацией, что и мы, они проводили свою собственную комплексную экспертизу. — Он делает глубокий выдох. — Действительно, наше подразделение по работе с недвижимостью не радует результатами, и мы сейчас принимаем соответствующие меры. Мне наплевать, что весь рынок вылетел в трубу, мы должны работать лучше рынка, а в недвижимости нам это не удалось. Поверьте, я не ищу себе оправданий. Да я уже сон потерял из-за этих проблем.

Убытки, связанные с комплексом «Стайвесант Таун», — это настоящий «конфуз», говорит он и вдруг понижает голос до шепота: «Понимаете, моя мать получает пенсию в CALPERS».

Столь эмоциональная реакция кажется несколько странной для человека, который руководит мегакорпорацией с триллионными оборотами, штатом в 8500 сотрудников и рыночной капитализацией порядка $40 млрд по состоянию на середину февраля. Но для Финка весь мир замыкается на BlackRock, говорит один из финансистов. «Это его жизнь, его плоть и кровь». И то, что неудачи BlackRock так выводят его из себя, отчасти связано с прошлым, подчеркивают друзья.

Действительно, многие отметили, насколько символичным было его недавнее решение перенести кабинеты высших руководителей BlackRock (в том числе и свой собственный) в здание, где он когда-то работал трейдером в First Boston, только на один этаж выше.

Пожалуй, сказать, что Финком движет месть, — это все-таки чересчур, но в его голосе безусловно слышится презрение, когда он говорит об Уолл-стрит. Да он и не скрывает своей неприязни, например, к Goldman Sachs — «он ненавидит Goldman», как выразился один из бывших партнеров этого банка. Хотя Финк пользуется услугами этой фирмы в рамках биржевых операций, как инвестиционный банк она его не интересует. Огромные бонусы, которые получили топ-менеджеры с Уолл-стрит в этом году, он считает «аморальными» и размышляет над тем, как лучше было бы поступить с этими деньгами — направить их обратно в экономику в виде кредитов или распределить между акционерами. В частном порядке он выступил против масштабной лоббистской кампании банков, направленной на отмену финансового перерегулирования, и заявил, что если им удастся добиться своего, значит, нет справедливости на свете.

«Убежденный демократ» Финк порой допускает популистские высказывания, хотя на самом деле он вовсе не популист. Финк не считает, что правительственная программа 2008 года по спасению коммерческих структур была «справедливой» — «да, выиграли все, но некоторые фирмы выиграли уж слишком много». Однако при этом он всячески расхваливает Полсона и Гайтнера, которые, по его словам, «войдут в историю как два наших лучших министра финансов». Отчасти гнев общественности, направленный сегодня на Уолл-стрит, обусловлен потребностью «найти врага», говорит Ларри.

— Но я не хочу ни в кого тыкать пальцем, потому что, как мне кажется, на самом деле виновата сама культура американского общества. Мы жили сытно и счастливо, и вся наша система была построена на безудержной спекуляции и займах. Может быть, если бы мы пораньше научились трезво оценивать риски, как это произошло со мной в First Boston, мы бы все задались вопросом: «А с чего это вдруг все стали делать такие большие деньги?».

Инсайдер и аутсайдер, Ларри Финк годами балансирует на тонкой грани между этими двумя ипостасями, и именно этот его «смертельный номер» во многом обеспечил компании BlackRock ее нынешнее колоссальное могущество и успех. Друзья Финка утверждают, что для него очень важно, чтобы с ним считались. И не просто считались, а видели в нем настоящего героя, который спасает мир.

Сам Финк скромно заявляет: «Я недостаточно компетентен, чтобы стать новым министром финансов» — впрочем, это заявление трудно назвать категорическим «нет». Однако в коридорах власти полагают: если только сегодня можно говорить о существовании в Америке олигархии, то Ларри Финк, похоже, очень хочет стать «хорошим» олигархом. И вот это уж поистине смертельный номер!

Баффет о сексе

2010-04-13T13:30:00.004+03:00

Уоррен Баффет — не только знаменитый инвестор, но и умный человек, умеющий хорошо говорить и писать. К тому же, характер, возраст и богатство позволяют ему не слишком выбирать выражения в беседах с журналистами и инвесторами. Баффет не лезет за словом в карман и не стесняется приводить весьма яркие сравнения, хорошо иллюстрирующие мысль. Даже если они на грани приличий.

Издание The Motley Fool собрало высказывания Баффета, в которых он упоминает секс. Речь в них, конечно, идёт об инвестициях и экономике, но образные сравнения помогают лучше понять основную мысль этих «баффетизмов» – афоризмов Уоррена Баффета. Ниже – цитаты в переводе на русский.

Быть активным: «Хорошо иметь много денег, но вряд ли вы захотите держать их у себя вечно. Я предпочитаю покупать вещи. В противном случае это похоже на воздержание в сексе до старости».

Совет о карьере: «Несколько месяцев назад я говорил с одним студентом, получающим MBA, очень талантливым парнем, которому около 30 лет. Он учился в хорошем вузе имеет отличное резюме. Я спросил его о том, что он хочет делать для своей карьеры. Он ответил, что собирается работать в определённом бизнесе, но сначала хочет несколько лет послужить в McKinsey (известная консалтинговая компания с хорошим пиаром, дающая банальные советы предпринимателям за миллионы долларов – АЕ), чтобы улучшить своё резюме. По-моему, это всё равно что воздерживаться от секса до старости. В этом нет смысла».

Любить свою работу: «Вы хотите со страстью заниматься тем, что делаете. Вы не хотите ждать 80-ти лет, чтобы заниматься сексом».

Сосредоточенность как у ниндзя: «Знаете, если я играю в бридж, а обнажённая женщина прохаживается рядом, я её не вижу».

Должная добросовестность: «Другие парни читали Playboy, а я — годовые отчёты компаний».

(Здесь игра слов. Due diligence — буквально «должная добросовестность», но основное значение — исследование и оценка бизнеса компании – АЕ).

О слишком большой диверсификации: «Если вы имеете гарем из 40 женщин, вы никогда не узнаете кого-либо из них очень хорошо».

О внутренних критериях: «Что вы предпочитаете — быть лучшим любовником в мире и быть известным как худший, или быть худшим любовником, но чтобы все думали, что вы лучший?».

Об инвестициях в 1973 г.: «Я чувствую себя как озабоченный парень на необитаемом острове. Я не могу найти, что купить».

Об инвестициях в 1974 г.: «Я чувствую себя как озабоченный парень в гареме. Пора покупать».

О продаже вашего бизнеса компании Баффета Berkshire против продажи частному инвестфонду: «Вы можете продать бизнес нам и мы сохраним его как в музее Metropolitan; он останется таким же, каким и был. Или вы можете продать бизнес порномагазину и там его раскрасят, немного увеличат грудь и выставят в окно, чтобы какой-нибудь парень в плаще купил его».

Что такое инвестор: «Называть «инвестором» того, кто активно торгует на рынке, всё равно что называть «романтиком» того, кто постоянно знакомится с девушками, чтобы провести с ними одну ночь».

О скорости восстановления экономики: «Вы не можете сделать ребёнка за месяц, используя девять беременных женщин. Это так не работает».

О заразных финансовых заболеваниях: «Деривативы — это как секс. Важно не с кем ТЫ спишь, а с кем спят ОНИ. И это может быть проблемой».

Самые влиятельные люди Уолл-стрит 2009

2009-10-24T21:25:00.003+03:00

Интернет-издание SmartMoney.com опубликовало свой рейтинг самых влиятельных людей в США в различных областях деятельности (Правительство, Финансы, Медицина, Промышленность, Недвижимость). Нас, понятное дело, интересует раздел Финансы, о котором и поговорим. Ниже — список самых влиятельных людей на и около Уолл-стрит. Людей, определяющих жизнь бирж и доходы инвесторов. Нам стоит хотя бы в общих чертах представлять, что они из себя представляют, какими вопросами озабочены и что предлагают изменить.

Ллойд Бланкфейн (Lloyd Blankfein), CEO, Goldman Sachs
Goldman Sachs - одна из тех финансовых компаний, что пережила кризис на Уолл-стрит и стала от этого только сильнее. 55-летний бывший налоговый юрист Бланкфейн первым из всех глав инвесткомпаний вернул взятые у правительства во время кризиса деньги ($10 млрд). Это позволило Goldman Sachs избавиться от лишнего контроля государства, в том числе и за зарплатами и бонусами работников. Вообще, главной задачей Бланкфейна теперь стало не зарабатывание прибыли (компания с этим справляется очень хорошо), а отбивание атак государства на независимость финансовых корпораций.

Уоррен Баффет (Warren Buffett), CEO, Berkshire Hathaway

Не все его инвестиции во время кризиса были удачными, но $5 млрд, вложенные им в стабилизацию Goldman Sachs, сделали его победителем. В результате, акции Berkshire сильно выросли после падения. Баффет говорит то, что думает и никогда не боится высказываться по любым вопросам, в том числе и злободневно-политическим, чем заслужил уважение инвесторов во всём мире.

Джеймс Даймон (James Dimon), Chairman and CEO, JPMorgan Chase

Несмотря на финансовый кризис, Джеймс Даймон остался у руля крупнейшего и, пожалуй, сильнейшего в стране банка. Это даёт ему большое влияние, когда правительство рассматривает различные планы поддержки финансовой системы. Он считает, что администрация и банки должны работать вместе, чтобы не допустить ещё одного подобного кризиса. В то же время он опасается, что бюрократы могут переусердствовать в ограничениях на производные финансовые инструменты. А они нужны его клиентам для хеджирования рисков. Кроме того, по его словам, «Если инновации подавляются в Америке, то финансовые потоки просто уйдут в другие страны».

Ларри Финк (Larry Fink), CEO, BlackRock

56-летний сын владельца магазина по продаже обуви был одним из первых трейдеров на Уолл-стрит, торговавших ипотечными производными бумагами. Неудивительно, что Вашингтон пригласил именно BlackRock управлять токсичными активами Bear Stearns и American International Group, а также предложил ему участие в программе возрождения рынка недвижимости. В эти дни Ларри Финк выступает поочерёдно то в роли советника правительства, то в качестве покупателя тех активов, по которым даёт советы. В июне его компания стала крупнейшим финансовым менеджером в мире с активами $3,1 трлн, купив гигантские биржевые фонды Barclays Global Investors. Но он на этом не останавливается, собираясь быстро расти и дальше.

Йи Ганг (Yi Gang), Administrator, State Administration of Foreign Exchange; Deputy Governor, People’s Bank of China

Он участвует в управлении китайским триллионным фондом, владеющим гособлигациями США. Йи Ганг имеет степень доктора наук по экономике, полученную в Университете Иллинойса, он был профессором экономики в Университете Индианы. Потом вернулся в Китай. Сейчас его страна даёт понять, что аппетит к американскому долгу может быть ограничен. Хотя быстрое избавление от гособлигаций было бы вредным для обеих стран, Китай уже начал диверсифицировать свои вложения.

Билл Гросс, (Bill Gross), Managing Director, Pimco

Когда инвесторы вспомнили про доходность облигаций, фонд Total Return под управлением Pimco вновь стал привлекательным на фоне падающих фондов акций. Сам же Гросс советует правительству: «Продолжайте тратить». По его словам, несмотря на то, что дефицит достиг астрономических величин, нынешний рост рынка может оказаться «прыжком дохлой кошки», если правительство не сохранит расходы или не увеличит их. «Забудьте про сбалансированный бюджет», - говорит Билл Гросс.

Нуриель Рубини, (Nouriel Roubini), Economics Professor, New York University

Этот профессор экономики стал знаменит после того, как предсказал начало кризиса и постоянно оставался «ультра-медведем» в прогнозировании рынка. Сейчас он — один из самых востребованных экспертов, прогнозирующих будущее экономики. Его нынешний статус знаменитости привёл к тому, что он выступает перед различными аудиториями за $30 тыс. за лекцию. Несмотря на некоторые признаки оживления, Рубини не видит дна рецессии вплоть до декабря 2009 года. Да и после этого, по его прогнозам Америку ждёт долгое и мучительное восстановление. Он также предупреждает, что денежно-кредитная политика правительства приведёт к новому спаду экономики или росту инфляции в 2011 году.

Мэри Шапиро (Mary Schapiro), Chairman, Security and Exchange Commission

Руководитель учреждения, занимающегося вопросами защиты прав инвесторов и поддержания упорядоченного рынка, ведет войну на два фронта. С одной стороны, администрация Обамы угрожает урезать полномочия SEC в деле защиты инвесторов, так как Комиссия не заметила финансовую пирамиду Мэдоффа. С другой стороны, более жёсткая позиция по отношению к брокерским компаниям может ухудшить положение дел в экономике. 400 сотрудников SEC ежегодно получает 1,5 млн жалоб, что, конечно, делает работу Комиссии сложной. Но Шапиро надо убедить Конгресс и Белый дом, что её ведомство способно справиться с этой нагрузкой, иначе многие полномочия SEC могут перейти к другим госструктурам.

Lock: Возможные правила раскрытия лока

2008-03-28T15:06:00.007+02:00

ВАРИАНТ 1: Самый простой. Если сработал замок - просто доливается одна позиция по ходу движения рынка, пока убыток по замку не погасится прибылью с последней позиции. Потом – или снимаются все три позы, или тралятся две прибыльных, минусовая поза обрубается.

ВАРИАНТ 2: Ничего не предпринимаем, пока цена не дойдёт до точки разворота. В точке разворота фиксируется прибыльная поза, а убыточная поза не трогается. Далее - ждём, пока откат не пройдёт 25 пунктов (размер минусового лока), в этом месте ставим на убыточную позу стоп, и ждём, пока откат полностью не закончится. Если цена дальше не пойдет или резко перейдёт в новую волну - то сработает стоп, и мы как минимум остаёмся при своих. Если цена дальше пойдёт в откат - то можно подтягивать за ней стоп вручную в сторону прибыльности, или просто врубить трейлинг-стоп. Минимум - нет общего убытка, максимум - прибыль.

ВАРИАНТ 3: В точке разворота после его подтверждения снимаем прибыльную позицию, и открываемся снова в сторону отката (в ту же сторону, что и убыточная позиция). В этом случае - убыток погасится не за 25 - а за 13 пунктов: плюс 1 пункт по прибыльной позе и минус один пункт от убытка. В точке погашения общего убытка также ставим стоп на обе позы, и далее - либо трейлингом, либо вручную подтягиваем стопы вслед за ценой, чтобы выжать максимальное кол-во пунктов профита. Самый опасный вариант. При снятии позы ставится отложенник в 20 пунктах. Ошибся - размер лока немного увеличился, правда, и профит в депо положил.

ВАРИАНТ 4: В точке разворота цены после его подтверждения открываем новую позу в сторону отката (в то же сторону, что и убыточная поза), замок при этом не раскрывается, и ни одна из поз в локе не снимается. Третьей позой мы локируем прибыль по прибыльной позиции (положительный лок), и ждём пиковой точки отката. На пике отката, когда убыток по убыточной позиции достиг минимума, а по последней открытой позиции образовался плюс (по первой прибыльной позе в замке - тоже плюс) - снимаем убыточную позу в замке и последнюю прибыльную позу, при этом - остаётся первая прибыльная поза, оставшаяся после открытия замка.

ВАРИАНТ 5: Рынок возвращается к месту постановки лока, но сила недостаточна, чтобы вывести первую позицию в плюс.
В этом случае фиксируем прибыль по второй позиции, и когда силы рынка иссякнут, снова становимся в полный лок. В идеале новый лок окажется короче старого. Даже если его вес останется прежним или чуть подрастет, размер депо уже увеличился.

ВАРИАНТ 6: Вошел на вершине, рынок ушел далеко, в обозримом будущем не вернемся. Остается только вариант закрытия лока. В этом случае - любыми методами набираем немного пунктов в плюс.
Рубим минусовую часть лока, плюсовую или закрываем, или ставим трал (если рубка угрожает депо, то сначала рубится плюсовая поза).

ВАРИАНТ 7: Рынок разогнался с сторону лока, фиксируем прибыль по второй позиции. Долетаем до первой позиции, выходим в плюс. Или фиксируем, или тралим. По обстановке добавляемся. Идеальный вариант.

Возможные действия внутри лока.

ВАРИАНТ 1: Уменьшение веса лока.
Цена вошла в лок, обе позиции в минусе. Считаем, что до первой позы не дойдем. Открываем позицию в ту сторону, куда, предполагаем, пойдет движение. Если все пошло по плану, вторую позицию закрываем в плюсе или тралим, размер лока уменьшился.

ВАРИАНТ 2: Разбивка лока.
Открываемся внутри в обе стороны, т.е. дробим лок на два более мелких. Потом приступаем к работе с одним мелким локом, и после его уничтожения начинаем работать со вторым.
Техника дробления может быть простой, т.е. дождаться середины и немедленно открыть еще две позы в разные стороны.
Или "умной". Прорыв второй позиции был сильным, срочно открываемся по движению. Если до первой позиции не дошли и начинается откат, открываемся в сторону отката. Итого: два меньших лока с профитом между ними.

TradeStrategy - Теругольники и Фибоначчи

2008-02-16T20:21:00.011+02:00

Этим постом решил начать серию заметок посвященных торговым стратегиям (ТС), которые по моему мнению заслуживают внимания.

Сразу скажу что буду рассматривать стратегии связанные только с ТА (техническим анализом). Фундамент оставим Соросу :)

Начнем со стратегий, которые можно использовать на внутридневной торговле.

Первой рассмотрю ТС на базе треугольников и Фибоначчи.

Идея не нова и интерпретаций ее бесчисленное множество, одно из них (Автор J. Mark Kinoff ) является данная:

Треугольники и клинья обычно определяются как фигуры продолжения, т.е.зоны, где рынок собирается с силами, чтобы продолжить начатое движение. Треугольники продолжения являются одним из моих самых любимых паттернов, и их легко выделить на графике. Когда треугольник или флаг подтверждают, что тренд рынка продолжается, можно использовать простой сигнал пробоя для открытия позиции и определить оптимально прибыльную целевую зону выхода при помощи линий Фибоначчи. При передвижении стопа до тех пор, пока целевой уровень не будет достигнут, убытки будут минимальны при максимализации прибыли. Иногда, можно открыть множество позиций на точке входа, закрыть некоторые из них на оптимальном целевом уровне и передвинуть стоп для остальных, для того, чтобы захватить большую часть долгосрочного тренда.
Это и есть базовая торговая стратегия. Многие технические аналитики спорят о том, насколько больше треугольников продолжения, чем треугольников разворота. Количество первых и вторых варьируется, но большинство аналитиков согласны с тем, что большая часть треугольников являются фигурами продолжения. Они являются наиболее удобными для игры на рынке. Именно к ним мы обратимся в этой статье.

Многие трейдеры имеют свое собственное мнение о том, в какую сторону направится тренд в конкретно взятый день. Так как это может помочь только в случае их правоты, то это не является обязательным условием успешной торговли. Большинству трейдеров не обязательно знать направление движения рынка в будущем для постоянного получения прибыли. Трейдинг использует самые простые сигналы рынка; рынок часто следует проторенной дорожкой, так что получить прибыль не так уж и сложно. Мы должны знать только вероятный результат сделки, которую мы заключаем. Знание таких результатов и умение их комбинировать с управлением рисками поможет вам увеличить прибыль.

Много раз и я, и многие другие биржевые брокеры на торговой площадке утром старались предугадать движение рынка. Мы старались узнать, точку открытия, анализируя вчерашнюю сессию. Некоторые наблюдали за ходом вечерних торгов, некоторые использовали другие индикаторы, такие, например, как курсы валют, цены на металлы и даже цены на нефть и индексы фондового рынка.

Понаблюдав за этими ребятами, я пришел к выводу, что наличие жесткой утренней стратегии снижает вероятность получения прибыли. Если вы спросите у трейдеров, куда сегодня двинется рынок, почти у каждого есть на этот счет собственное мнение, однако, наибольшего успеха добиваются, как правило, те, чей ответ звучит так: "Мне все равно, главное заработать сегодня что-нибудь". Может есть смысл последовать этому совету?

Многие трейдеры внимательно следят за ордерами, пытаясь предсказать краткосрочные движения рынка. Они знают, где находится поддержка и где сопротивление, где они встретятся со стопами. Некоторые при открытии утренних торгов сверяются с графиками, чтобы определиться в какой зоне находится цена, а некоторые даже не смотрят на них, используя в ходе торгов краткосрочные таймфреймы, при этом уделяя некоторое внимание недельным графикам. Так как биржевые трейдеры , спекулирующие облигациями обычно торгуют от 3 000 до 10 000 контрактов в день, станет ли сделка прибыльной или убыточной зачастую может зависеть от выявления паттерна продолжения на краткосрочном графике и следования указанному им направлению. Умение выявить паттерн продолжения может помочь трейдеру получить прибыль, даже не имея ни малейшего представления о том, где окажется рынок к концу дня, и именно этот аспект я хотел бы проиллюстрировать при рассмотрении треугольников продолжения.

У рынка есть две основные фазы: фаза расширения диапазона и фаза сжатия диапазона. Фазу сжатия также называют консолидацией. Это определенная ценовая зона, в которой рынок будет находиться определенное время. Фаза расширения имеет место, когда цена движется в любую сторону под достаточно большим углом, потом цена, как правило, добирается до какого-то ценового уровня и опять наступает фаза сжатия.

Самое простое, и в то же время самое эффективное - войти на рынок или после фазы сжатия или в начале фазы расширения. Я устанавливаю стопы в спокойной ситуации и закрываю позиции, когда рынок достиг нового уровня. Это сводит риск к минимуму, при этом слиппедж на входе наименьший, а слиппедж на выходе - оптимальный, в то время как рынок все еще движется в благоприятном для меня направлении.

Обычно фигура треугольника формируется в фазе сжатия, когда торговые колебания сходятся на одном центральном ценовом уровне, образовывая на графике рисунок, напоминающий эту геометрическую фигуру. После изучения примеров, приведенных в данной статье и немного попрактиковавшись, вы легко сможете находить треугольники на графиках.

Преимущество стратегии состоит в том, что она одинаково хорошо работает на любом промежутке времени.

Правила входа

Просмотрев некоторое внутредневные графики, я отметил треугольники на поздних стадиях формирования на графиках. На рис. 1, мы видим, что на рынке образовался треугольник после движения вверх. Так как в реальном времени мы знаем, что сейчас фаза сжатия (нам неизвестно, станет ли эта фигура фигурой продолжения или разворота), мы располагаем наши стопы выше или ниже последних касаний ценой треугольника (основываясь скорее на направлении тренда, чем на паттерне). Только основные максимумы и минимумы используются для построения треугольника. Основные максимумы образуются, когда максимумы и предыдущего и последующего баров ниже, чем максимум главного бара. То же самое касается и минимума.

Как видно на графике, эти бары используются для определения границ треугольника. Как только точек становится достаточно для построения двух линий с противоположными наклонными сторонами(минимум должно быть два касания бара каждой линии), можно предполагать наличие треугольника.

Рисунок 1. Треугольник строится через последние максимальные и минимальные точки свинга.

На рисунке Рис. 2 мы видим H1-таймфрейм. Однако для поисков модели можно использовать график с любым временным диапазоном. Когда цена пробивает верхнюю трендлинию и идет дальше вверх, то можно говорить о формировании треугольника. На приведенном треугольнике мы видим три касания барами верхней линии и два касания - ниженей. Хотя двух касаний вполне достаточно, я предпочитаю три касания на одной линии, так как это дает мне понять, в каком направлении вероятен пробой.

Рис. 2: Расположение ордеров входа.

Как видно на рис.2, бар выходит за линию треугольника (на графике указан стрелочкой). Так как бар линией треугольника не ограничен, открытие длинных позиций целесообразно на 5 тиков выше максимума второго касания. Благодаря этому исключаем ложное срабатывание. Бай-стоп должен быть расположен на 5 тиков выше максимума бара с третьим касанием. В нашем случае максимум бара с третьим касанием является уровень 107.10, значит стоп мы установим на 107.15.
Стоп сработал на следующем баре на рис.2.

Правила выхода

На рис. 3 продемонстрированы простые правила выхода для этого метода. Следование этим правилам поможет повысить эффективность ваших торгов при полном контроле за эмоциями. Эти правила просты, но достаточно эффективны, они могут поднять вас над рынком. В дело вступают уровни Фибоначчи.

Рис. 3: Управление ходом торгов. После открытия позиции, мы рассчитываем уровень стопа и целевой ориентир, используя определенные правила.

На рис. 3, противоположные стрелочки указывают на то, что прошло 50% времени, если считать от основания треугольника по самой длинной стороне (где линии пересекаются). По этой середине мы рассчитываем высоту треугольника в пунктах. Высотой является расстояние между верхней трендлинией и нижней трендлинией в срединной точке треугольника. Открываем короткую позицию на 107.15, это на 5 тиков выше последнего максимума, который или касается, или пересекает линию. Наш начальный стоп будет как раз под вершиной, в данном случае это 107.25. Обратите внимание - не имеет значения, на каком уровне находится ордер! Слишком многие трейдеры выставляют свои стоп-лоссы в зависимости от заполнения ордеров, но между ними нет связи. Всегда располагайте стоп как раз за вершиной треугольника. А затем забирайте то, что вам предлагает рынок.

Для подсчета целевого уровня по Фибоначчи, используйте идеальную точку входа. Чтобы определить ее, добавляем к верхней точке треугольника в срединной точке его высоту, высчитанную через срединную точку. Таким образом, высчитывается оптимальная цель. В нашем случае высота треугольника в срединной точке составляет 20 пунктов оптимальная цель 106.95 пункта (идеальный уровень входа 107.15 + высота в срединной точке 20). На рынке с четко выраженным трендом (по определению многих индикаторов), уровень расширения вверх, скорее всего, будет достигнут.

Целевой ценовой уровень рассчитывается путем умножения высоты треугольника в срединной точке - 39 на коэффициент Фибоначчи 1.618, затем добавляем нашу цену на входе, 107.15 + (20* 1.618). Получаем приблизительно 106.80. Если бы дошли до этой точки, то можно ожидать разворота и подождал образования еще одного паттерна сжатия для повторного входа на рынок. В данном примере мы вошли на рынок в конце фазы сжатия и вышли в фазе расширения, при этом мы не имеем ни малейшего понятия, куда рынок двинется потом.

Для получения максимальной эффективности от размещения стоп-лосса, разместите его над вершиной треугольника со стороны, противоположной входу. Далее мы его пододвигаем к основанию предыдущего бара (в нашем случае 106.05). Мы будем продолжать в том же духе (но в противоположном направлении), если пробой будет вниз. Следование этому принципу снижает степень риска при неправильной оценке паттерна.

Так как у меня не было никаких подтверждений от других индикаторов, что тенденция рынка будет продолжаться, будем трейлить стоп до разворота или сжатия рынка.

Более осторожным вариантом будет забрать свои деньги из игры на оптимальном целевом уровне (161.8%) и присмотреть следующий удачный уровень для открытия позиции.

Четкие правила управления капиталом увеличивают вероятность успеха для трейдера. Описанные мною паттерны и правила не оставляют места эмоциям и дисциплинируют отношение к рынку. Чем меньше вы беспокоитесь о направлении движения рынка и больше концентрируетесь на использовании верных методик и дисциплины, чтобы рынок не вытеснил вас из игры, тем больше награда за ваши усилия. На рисунке 4 приведен пример. Проанализируйте его самостоятельно.

Рис.4. Цена развернулась на целевом уровне. Это происходит часто.Драматический разворот. После того как была достигнута верхняя цель на уровне расширения Фибоначчи, произошел разворот.

OsMA for MetaTrader4

2008-02-11T23:22:00.000+02:00

После небольшого перерыва снова вернулся к форексу.

По моим наблюдениям многие используют этот индикатор, т.к. позволяет одним взглядом оценить ситуацию, которую собственно показывает MACD...

В двух словах о нем:
OsMA "Oscillator - Moving Average of Oscillator"
(Осцилятор Скользящего Среднего)
OsMA - в общем случае разность между осцилятором и сглаживанием осцилятора. В данном случае в качестве осцилятора используется основная линия MACD, а в качестве сглаживания - сигнальная линия MACD
Параметры:
1. N - период усреднения для сигнальной линии.
Расчет (на основе MACD):
OsMAj = MACDj - MAvej(MACD, N)

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Сигнал на покупку дается, когда OsMA перестает снижаться и начинает расти. Сигнал на продажу дается, когда OsMA перестает расти и начинает понижаться. Хороший сигнал дает дивергенция цены и OsMA.

Для простоты использования разукрасим его.
Открываем Метатрейдер, выбираем OsMA, в меню Modify, Заменяем на ниже приведенный текст, компилируем, пользуемся.

Код:

//+------------------------------------------------------------------+
//| OsMA.mq4 |
//| Copyright © 2004, MetaQuotes Software Corp. |
//| v.1.1 |
//+------------------------------------------------------------------+
#property copyright "Copyright © 2008, modify by Faust"
#property link "http://faustforex.blogspot.com/"
//---- indicator settings
#property indicator_separate_window
#property indicator_buffers 2
//#property indicator_color1 Silver
#property indicator_color1 Green
#property indicator_color2 Red
#property indicator_width1 2
#property indicator_width2 2
//---- indicator parameters
extern int FastEMA=12;
extern int SlowEMA=26;
extern int SignalSMA=9;
//---- indicator buffers
double OsmaBuffer1[];
double OsmaBuffer2[];
double MacdBuffer[];
double SignalBuffer[];

//+------------------------------------------------------------------+
//| Custom indicator initialization function |
//+------------------------------------------------------------------+
int init()
{
//---- 2 additional buffers are used for counting.
IndicatorBuffers(4);
//---- drawing settings
SetIndexStyle(0,DRAW_HISTOGRAM);
SetIndexStyle(1,DRAW_HISTOGRAM);

SetIndexDrawBegin(0,SignalSMA);
SetIndexDrawBegin(1,SignalSMA);
IndicatorDigits(Digits+2);
//---- 3 indicator buffers mapping
SetIndexBuffer(0,OsmaBuffer1);
SetIndexBuffer(1,OsmaBuffer2);
SetIndexBuffer(2,MacdBuffer);
SetIndexBuffer(3,SignalBuffer);
//---- name for DataWindow and indicator subwindow label
IndicatorShortName("OsMA("+FastEMA+","+SlowEMA+","+SignalSMA+")");
//---- initialization done
return(0);
}
//+------------------------------------------------------------------+
//| Moving Average of Oscillator |
//+------------------------------------------------------------------+
int start()
{
int limit;
int counted_bars=IndicatorCounted();
//---- last counted bar will be recounted
if(counted_bars>0) counted_bars--;
limit=Bars-counted_bars;
//---- macd counted in the 1-st additional buffer
for(int i=0; i<limit; i++)
MacdBuffer[i]=iMA(NULL,0,FastEMA,0,MODE_EMA,PRICE_CLOSE,i)-iMA(NULL,0,SlowEMA,0,MODE_EMA,PRICE_CLOSE,i);
//---- signal line counted in the 2-nd additional buffer
for(i=0; i<limit; i++)
SignalBuffer[i]=iMAOnArray(MacdBuffer,Bars,SignalSMA,0,MODE_SMA,i);
//---- main loop
for(i=0; i<limit; i++)
{
double current=MacdBuffer[i]-SignalBuffer[i];
double prev=MacdBuffer[i+1]-SignalBuffer[i+1];
if(prev<=current)
{
OsmaBuffer1[i]=current;
OsmaBuffer2[i]=0;
}
else
{
OsmaBuffer2[i]=current;
OsmaBuffer1[i]=0;
}
}
//---- done
return(0);
}
//+------------------------------------------------------------------+

Введение в числа Фибоначчи

2008-01-16T19:58:00.003+02:00

Введение в числа Фибоначчи.

Последовательность чисел Фибоначчи, это

1 ,1 , 2 , 3 ,5 , 8 , 13 , 21 ,34 , 55 , 89 ,144 ,....,

Числа вычисляются простым сложением двух предшествующих чисел.

Т.е. 3 + 5 = 8
5 + 8 = 13
8 + 13= 21
и т.д.

На рынке форекс отношения Фибоначчи повсеместно используются для расчета целей для выхода, а также точек входа в сделки. Уровни Фибоначчи вполне надежны, поскольку их использует большое количество профессиональных трейдеров и, по возможности, трейдеры своей массой ведут цены к этим уровням.

Давайте рассмотрим, как получаются отношения.

Возьмем четыре последовательных числа Фибоначчи

Например, 13,21,34,55

Разделив одно число на другое, мы получаем отношения

13/21=0.618 или 61.8%
34/55 = 0.618 или 61.8%
34/21 = 1.618 или 161.8%
55/34=1.618 или 161.8%
21/55 = 0.382 или 32.8%
13/34 = 0.382 или 32.8%

Квадратный корень из 0.618 = 0.786
А квадратный корень из 1.618 = 1.27

На форексе ключевыми отношениями Фибоначчи являются
0.382 38.2%
0.50 50%
0.618 61.8%
0.786 78.6% (76.4%, используемое на графиках Metatrader, это 38.2 x 2 = 76.4% и 1- 34/144 = 0.764) (Цена часто отбивается точно от уровня ретрейсмента 76.4% и поэтому число 76.4 включено в пакеты многих форекс-брокеров)
1.27 127%
1.618 161.8%
2.618 261.8%

Трейдинг по уровням Фибоначчи:

Введение:

Уровни Фибоначчи - очень сильный инструмент в торговле на форексе. По ним можно торговать отдельно или в комбинации с другими сигналами, например, со свечами, индикаторами или графическими паттернами. В этой книге мы будем использовать сигналы подтверждения для точек выхода и входа.

Сетап на покупку включает в себя такие свечи: бычье поглощение, утренняя звезда, дно-пинцет, двойное дно и прорыв максимума внутреннего бара. Сетап на продажу, это свечи: медвежье поглощение, вечерняя звезда, вершина-пинцет, двойная вершина и прорыв минимума внутреннего бара.

Методика будет продемонстрирована на реальных примерах с использованием графиков и пояснений.

Эти методы можно применять на любом периоде времени - от 5-минутных до недельных графиков.

При нанесении уровней Фибоначчи на график нужно просмотреть каждый период времени в поисках значимых максимумов и минимумов. Для этого может потребоваться изучить не только предыдущие дни, но даже и недели. Есть трейдеры, торгующие на различных периодах времени по линиям Фибоначчи, котрые проводились на недельных или даже месячных графиках. Может происходить совпадение уровней Фибоначчи, найденных на графиках различных масштабов времени. Когда случается такое совпадение, уровни становятся более значимыми. Важно искать совпадения с уровнями поддержки и сопротивления и линиями тренда.

Ретрейсменты Фибоначчи

Торговля по ретрейсментам более безопасна, чем торговля прорыва. Основные уровни, которые стоит отслеживать:

38.2%, 50%, 61.8% и 78.6% (или 76.4%).

Как правило, прежде, чем продолжить ход после сильного движения, рынок совершает откат. Конечно, рынок не всегда будет точно доходить до этих уровней. Например, иногда цена может развернуться на середине пути между 50 % и 61.8 %. Цена может недолететь или перелететь уровень Фибоначчи. Ретрейсменты на 76.4 % и на 61.8 % являются очень популярными уровнями для откатов рынка. Понаблюдайте эти уровни на различных масштабах времени. Прежде, чем войти в сделку в точке С или около нее, лучше подождать подтверждающего сигнала. Самое трудное в торговле по ретрейсментам Фибоначчи - угадать, какой уровень сможет удержаться.

Для покупки цена должна вырасти от минимума колебания в точке А до максимума в точке В и откатиться до точки С на уровне Фибоначчи. Минимум в точке С - разворотная точка. Минимум среднего бара является самой низкой точкой колебания.

Для продажи цена должна снизиться от максимума колебания в точке А до минимума в точке В и откатиться до точки С. Ищем внутридневные максимумы и минимумы, дневные максимумы и минимумы, 2-дневные максимумы и минимумы, 3-5 дневные максимумы и минимумы и т.д.

Свечные паттерны наиболее надежны вблизи уровней Фибоначчи и других линий поддержки и сопротивления. Свечи также хорошо сигнализируют об окончании ретрейсмента.

Двойные вершины и двойные основания часто появляются на уровнях Фибоначчи, например, на ретрейсменте 61.8 % или на 38.2%-ом расширении.

Пример сетапа на продажу

Пример сетапа на покупку

Расширения или проекции Фибоначчи.

Целевая точка D (цель прибыли) и точка ретрейсмента C могут быть рассчитаны измерением числа пипсов от точки А до точки B и умножением его на величины Фибо:

Большинство пакетов технического анализа имеет в своем составе эти расширения, поэтому в расчетах нет необходимости.

Для получения ретрейсмента нажимают левой кнопкой мыши на точку A, тянут линию до точки B, затем кнопку отпускают. Для получения расширения (проекции) нажимают левой кнопкой мыши на точку B, удерживая, тянут линию до точки A и отпускают.

Как правило, ретрейсменты на 61.8 % дают проекции, по крайней мере, до 161.8 %. Иногда случаются 100 %, 200% и 261.8 %-е расширения.

Большие деньги делаются на модели ABCD (также известной, как 1234), с использованием ретрейсментов для входа и расширений для выхода. Входите около точки C и выходите в точке D.

Лучший способ определить, является движение откатом (ретрейсмент) или нет, это выяснить, движется ли цена в направлении главного тренда. Если цена идет против основного тренда, ждите разворотов на линиях Фибоначчи 38.2 %, 50 %, 61.8 % или на 78.6 %. Иногда, на том или ином уровне перед продолжением хода цена может консолидироваться. Следовательно, важно подождать сигнала подтверждения прежде, чем снова открываться в обратном направлении.

График ниже это иллюстрирует. На ходе вниз от точки А пара GBPUSD консолидировалась в точке B, на уровне ретрейсмента 38.2 %. Обратите внимание, что сигнала разворота здесь не было и пара GBPUSD затем продолжила откатываться, пока не достигла уровня 61.8 %. Здесь мы увидели свечной паттерн "Утренняя Звезда" и линию поддержки, давшие нам сигнал разворота в точке C в соединении с ретрейсментом на 61.8 %.

Конвергенция или Слияние Фибоначчи

Поищите ретрейсменты и проекции Фибоначчи от различных минимумов или максимумов, чтобы найти уровень, где совпадают два или больше ретрейсмента/проекции. Это даст уровень с большой вероятностью разворота.

Конвергенция - это ситуация, когда два или больше ценовых отношений Фибоначчи совпадают с относительно узким диапазоном.

Например, конвергенция Фибоначчи , когда 38.2 % от одного максимума и 50 % от другого, а также 61.8 % от еще одного сходятся в одной области графика. Расширение Фибоначчи может сходиться с ретрейсментом Фибоначчи, создавая сильный отскок.

На графике выше проведены два ретрейсмента Фибоначчи от двух различных минимумов. Нанесены три группы точек:

A - совпадают ретрейсменты 61.8% и 32.8%
B - совпадают ретрейсменты 38.2% и 23.6%
C - совпадают ретрейсменты 61.8% и 100%

Примеры сделок:

Пример 1.
GBPUSD 30-минутный график.

На графике выше мы имеем классический паттерн ABCD, где точка входа - C, ретрейсмент на 76.4 % и свечная модель "Утренняя Звезда".

Точка C расположилась на 76.4 %, а не на 61.8 % (76.4 % - популярный уровень для GBPUSD), паттерн "Утренняя Звезда" дал нам подтверждение разворота и принес хорошую сделку до точки D - проекции на 161.8 %.

Отметьте, что точка C образовала "Двойное дно" с точкой E.

Пример 2
GBPUSD 4H

На 4-часовом графике GBPUSD у нас есть два примера сделок:

1. Вход в Точке B на свече "Бычье поглощение" с Целью Выхода на ретрейсменте 61.8 % движения от А до B.
2. Паттерн ABCD со входом в точке C, являющейся ретрейсментом 61.8 % движения от А до B, подтвержден двойным дном в точке C или бычьим поглощением после C. Выход из сделки на уровне проекции 161.8 %, в точке D или на 261.8 %, в точке E. Любой из этих выходов дал очень хорошие сделки. Обратите внимание на конвергенцию Фибоначчи в точке E.

Обратите внимание, что точка D также формирует двойную вершину с точкой A. Эта конвергенция двойной вершины и проекции на 161.8 % повышает надежность точки выхода.

Пример 3
GBPUSD 4H

Снова паттерн ABCD приносит нам еще одну хорошую долгосрочную сделку со входом от ретрейсмента 61.8 %, подтвержденную паттерном "Более высокий минимум".

Выход в точке D - проекция 161.8 % движения от точки А до точки B...

Пример 4
GBPUSD 4H

В этом примере свечной паттерн - Медвежье Отклонение, которое является конвергенцией свечей на линии сопротивления, 50%-м ретрейсменте. Обратите внимание, как пара валют отклонилась на этом уровне.

Первая цель располагается на 161.8 % движения от точки А до точки B, в точке D, которая стала небольшой поддержкой, где цена задержалась прежде, чем продолжить движение вниз. Эта задержка была вызвана трейдерами, закрывающими позиции на этой точке и около нее.

Пример 5
EURJPY 30 min

Этот пример демонстрирует нам сделку на 30-минутном графике. Обратите внимание, как валютная пара совершила откат к точке C, 50%-му ретрейсменту прежде, чем продолжить движение вниз. Эту ситуацию можно было бы также назвать "бычьей ловушкой", поскольку трейдер вполне мог в точке B открыться вверх, только чтобы увидеть, как цена быстро развернулась. Важно наблюдать за поведением цены на основных уровнях Фибоначчи и вокруг них. Поскольку тренд был нисходящим, хорошие трейдеры подождут разворота в точке C прежде, чем открыть короткие сделки.

Обратите внимание, как остановилось сильное нисходящее движение около проекции 161.8 % движения от точки А до точки B. Именно здесь большинство трейдеров стали фиксировать свою прибыль, что и вызвало задержку.

Пример 6
GBPUSD 30 min

Этот пример похож на предыдущий, только здесь мы видим повторное тестирование уровня 76.4 % в точке C. Точка C снова дает нам хорошую точку входа для длинной сделки. Паттерн "Утренняя Звезда" подтверждает вход.

Пример 7
GBPUSD 1H

В этом примере мы видим, как можно взята хорошую сделку от двойной вершины / вечерней звезды в точке B с целью на ретрейсментом 61.8 %.

График выше показывает, насколько эффективен ретрейсмент Фибоначчи на 61.8 %. Длинная сделка, открытая сразу выше "Точки C", принесла очень прибыльную сделку. Вход подтверждается появлением Паттерна "Утренняя Звезда" в "точке C" и конвергенцией ретрейсмента 61.8 % с линией поддержки.

Точки выхода показаны на следующем графике.

Обратите внимание на область консолидации во время отката GBP от точки B вниз на уровне 50 % прежде, чем цена продолжила ход к точке C на 61.8 %.

Также заметьте, как пара GBP повторно протестировала точку B (формируя двойную вершину и вечернюю звезду) перед откатом. Такое ретестирование предыдущих максимумов и минимумов происходит довольно часто (формируя Двойные вершины / основания или более низкие максимумы либо более высокие минимумы).

Пример 8
GBPUSD 1H

График выше - тоn же, что и предыдущий, но показывает проекции Фибоначчи. Длинная позиция, открытая в точке "C" с целями:
1. 161.8 в точке "D"
2. или 200% в точке "E"
3. или даже 261.8% в точке "F"
обещает прибыльную сделку. Обратите внимание, как цена консолидируется или разворачивается на основных уровнях Фибоначчи.

Отметьте области консолидации на основных уровнях Фибоначчи или около них. Наблюдается консолидация сразу ниже уровня проекции на 161.8 %. Различные программы теханализа и поставщики ценовых данных не всегда дают одинаковые уровни Фибоначчи. Такое случается часто и трейдеру следует быть готовым к этому, соответственно реагируя.

Пример 9
GBPUSD 4H

Обратите внимание на сильный ретрейсмент в точке B, таким образом, трейдер должен быть внимательным на этих критических уровнях. В данном случае, если трейдер ждал ретрейсмент на 76.4 %, появление свечи медвежьего поглощения в точке B стало сигналом закрыть сделку и переоценить рынок.

Пример 10
EURUSD 15 min

Пример выше показывает, насколько сильно уровни Фибоначчи влияют на сделку. Сперва у нас был стандартный паттерн ABCD с точкой C на ретрейсменте 61.8 %.

Цена подошла к уровню проекции 127.2 %, затем откатилась к точке D, в которой сопротивление уровня B превратилось в поддержку, затем цена выросла до проекции 161.8 % в точке E, потом откатилась к точке F повторно протестировав уровень поддержки D. Затем цена выросла к уровню 200 % в точке G, где провела в консолидации остаток дня. Уже потом цена пошла вверх почти до уровня проекции 261.8 %.

Важно здесь то, что рынок движется к определенным целям, а значит, нужно научиться находить эти цели заранее. Мы видим, что уровни Фибоначчи очень полезны в раннем определении этих целей.

Пример 11
EURUSD Дневной

Этот пример иллюстрирует, как Вы можете использовать методы Фибоначчи на дневных графиках таким же образом, как и на меньших периодах.

Пример 12
USDJPY Дневной

Еще один пример применения методики Фибоначчи на дневном графике с двумя хорошими сигналами входа в точке C

- паттерн более высокого минимума
- паттерн "вечерняя звезда"

Пример 13
GBPUSD Дневной

Выше мы видим пример того, насколько надежны уровни Фибоначчи.

GBPUSD часто откатывается к уровню 76.4 %.

Обратите внимание, что уровни Фибоначчи эффективны на всех периодах, следовательно, если Вы торгуете на более коротких периодах, очень важно отмечать уровни Фибоначчи на больших масштабах, поскольку они могут предупредить относительно основных изменений тренда.

Пример 14
GBPUSD 1H

Пример выше показывает две потенциальных цели для сделки, открытой от точки C на паттерне "утренняя звезда", паттерне "более высокий минимум" и ретрейсменте 76.4 % движения от А до B.

Здесь есть две целевые точки выхода в точке D - проекция 161.8 % движения от А до B или ретрейсмент 76.4 % движения от А1 до B1. Обратите внимание, как цена GBPUSD прошла сквозь ретрейсмент 61.8 % (А1 - B1) продолжая ход до D1 - 76.4 %. На уровне 61.8 % не появилось никакого свечного паттерна, указывающего на разворот, таким образом можно было оставаться в длинной позиции. Однако, в точке D1 мы видим разворот, подтвержденный свечой медвежьего поглощения.

Этот пример иллюстрирует важность выявления всех возможных уровней Фибоначчи, чтобы находить наилучшие точки выхода.

Пример 15
EURUSD Дневной

Пример выше показывает хорошую сделку на дневном графике EURUSD со входом в точке B, на паттерне "утренняя звезда" с повторным тестированием минимума.

Выходы на уровнях 61.8 % или 76.4 %. Обратите внимание, как подтверждается разворот в точке C - паттерном медвежье поглощение, а потом и более низким максимумом.

Обратите внимание на разворот сразу под уровнем 61.8 % к линии поддержки в точке D. Паттерны "утренняя звезда"и бычье поглрщение подтверждают продолжение длинной позиции или предоставляют новую точку входа тем, кто выходил из сделки, не достигнув ретрейсмента 61.8% от движения А - B.

Пример 16
EURJPY Дневной

Здесь мы видим вход в короткую позицию сразу ниже точки C, когда пара EURJPY развернулась от уровня ретрейсмента 61.8 % от движения А - B, с сигналами подтверждения "вечерняя звезда" и более низким максимумом. Выход в точке D, с подтверждением паттерном "утренняя звезда". Обратите внимание, что цена развернулась, так и не дойдя до цели на 161.8 %. Таким образом, трейдеры должны знать, что цена не всегда достигает запланированных уровней Фибоначчи.

Входим в длинную позицию в точке D, с подтверждением паттерном "утренняя звезда", выход - в точке E, на ретрейсменте 61.8 % хода от C до D, когда появилась "вечерняя звезда".

Пример 17
EURJPY 15 min

График выше показывает типичные примеры консолидаций в точке D на уровне расширения 161.8 % от хода A - B и точке E - расширение 261.8% от A - B.

Вход в короткую позицию осуществляется в точке C, с паттернами "двойная вершина" и "вечерняя звезда" и выходами в точках D или E.

Стоп-лосс

Форекс - очень изменчивый рынок. Валютный курс может пройти 150 или больше пипсов в течение нескольких минут, особенно если выходят важные новости или центральный банк проводит интервенцию. Например, когда Алан Гринспен выступал одновременно с интервенцией японского центробанка, ход валют был весьма значительным.

Кто-то держит стоп-лосс "в уме", кто-то рискует большей частью своего капитала. Важно помнить - стоп-лосс должен быть поставлен сразу по открытии позиции. Это заранее рассчитаннная цена, по которой Вы планируете выйти из сделки, если рынок пойдет против Вас. Стоп вынуждает Вас выйти из рынка по определенной цене. Если возможно, разумно ставить стоп-лосс сразу выше линии сопротивления или ниже линии поддержки.

Стоп-лосс никогда не должен превышать Ваш максимальный риск. Никогда нельзя увеличивать Ваш стоп-лосс после того, как Вы вошли в сделку и установили цену стопа.

Отношение риска к прибыли очень важно, его нужно рассчитывать.

Рекомендуется отношение риска к прибыли не менее 1:1.5.
Риск 30 принимается ради профита 45 пипсов или риск 40 пипсов делает 60 пипсов прибыли.

Лучшее расположение стопов:

15 пипсов выше последнего максимума для короткой сделки и

10 пипсов ниже последнего минимума для длинной.

Альтернативный вариант размещения стоп-лосса - за следующим уровнем Фибоначчи, например, при покупке на ретрейсменте 61.8 % стоп-лосс ставится ниже ретрейсмента 78.6 %.

не забывайте рассчитывать соотношение риска/прибыли. Если расстояние до стопа превышает расчет риска/прибыли, постарайтесь не входить в такую сделку.

Смещение стопов

Важно защищать прибыль. Один и способов состоит в использовании движущегося стоп-лосса. Когда сделка становится прибыльной, Вы перемещаете стоп-лосс, чтобы уменьшить риск.

Если стоп-лосс - 40 пипсов, то при отношении риска-прибыли 1:1.5 Вы рискуете 40 пипсами, чтобы получить прибыль 60 пипсов

• Когда рынок пройдет 10 пипсов в вашу сторону, переместите стоп-лосс на 10 пипсов. Ваш стоп-лосс будет теперь уменьшен до 30 пипсов.
• Продолжайте уменьшать стоп-лосс каждый раз, когда рынок проходит 10 пипсов в вашу сторону. Ваш стоп в конечном счете дойдет до уровня входа, что даст Вам "беспроигрышную" сделку.
• Когда рынок достигнет 75 % от первоначальной цели прибыли, начните прогрессивно сужать расстояние от текущей рыночной цены до стопа.
• Если нет никаких признаков разворота рынка, уберите лимит-ордер и продолжайте использовать технику движущегося стопа, чтобы защитить прибыль и оседлать тренд.
• Если есть убедительные доказательства разворота рынка, закройте позицию по рынку и ищите возможность открыть новую позицию в новом направлении. Вам потребуется немало попрактиковаться, чтобы научиться этому. Мы знаем, что после большого ралли всегда наступает консолидация, которая, в основном, откатывается до уровня ретрейсмента Фибоначчи.

Ваш стоп не должен двигаться за рынком слишком близко к нему. Шум на рынке может достигать 20 - 30 пипсов, а то и больше, и заставит сработать слишком малые стопы. В большинстве случаев предлагается размещать стопы на расстоянии, по крайней мере, 30 - 40 пунктов, особенно в начале сделки. Однако, лучшее положение для стопов - выше и ниже уровней сопротивления или поддержки, как говорилось выше.

Дополнительные примеры

Пример 18
GBPUSD 1H

На вышеприведенном графике мы ищем возможности для входа 20 мая, поэтому мы используем Фибоначчи, чтобы провести линию от максимума диапазона предыдущего дня (19 мая) к минимуму того же дня. Цена откатилась к уровню 61.8% и развернулась вниз.

Инструмент Фибоначчи был применен к точке А (1.8432) и точке B (1.8331), чтобы найти цель прибыли на расширении 161.8 % (1.8250). Это оказалась точная цель - цена развернулась на 1.8232.

Некоторые форекс-трейдеры используют точку C для расчета цели прибыли. Мы проверили, насколько хорошо это работает.

1-я цель = C-0.618(A-B) =1.8390- 0.618 x (1.8432-1.8331)
=1.8390-62
=1.8328

2-я цель =C-1.0 (A-B) =1.8390-( 1.8432-1.8331)
=1.8390-101
=1.8289

3-я цель =C-1.618(A-B) =1.8390-1.618 x 101
=1.8390-163
=1.8227

На графике мы можем видеть, как цена проскользнула сквозь первые две цели и развернулась на 5 пипсов выше 3-ей цели. Метод точки C в этой сделке оказался более точным, чем инструмент Фибоначчи, но мы видели сотни сделок, где инструментальные уровни отличались от реальных не более, чем на 5 пипсов.

Для тех, кто хочет понять метод точки C, расчеты для покупки (длинная сделка) являются обратными показанным выше.

т.e.

1-я цель =0.618(B-A)+C
2-я цель=1.0(B-A) +C
3-я цель=1.618(B-A)+C

Вывод

Методика хорошо работает на различных периодах времени и может использоваться для дейтрейдинга, свинг-трейдинга и позиционной торговли.

Причина, по которой отношения Фибоначчи столь успешны - они обеспечивают хорошую точку входа и хорошую цель выхода. Разворотный момент может быть ретрейсментом 38.2 % на 4-часовом графике и ретрейсментом 61.8 % на 15-минутном.

Продолжение следует

Введение в числа Фибоначчи (продолжение)

2008-01-16T10:50:00.002+02:00

Продолжение первой части:

«Арки» Фибоначчи и «круги» Фибоначчи указывают на сопротивление и поддержку, а также на ожидаемое время изменения тренда. «Арки» и «круги» пересекают отрезок, соединяющий предшествующий минимум с последующим максимумом в точках, располагающихся на расстоянии, равном 61,8%,50% и 38,2% общей длины отрезка. Приняв за центр окружности максимум цены, начертите окружность. Когда будущее движение цены встречается с линией «арки» или «кpyгa», распространенных в правую часть графика, аналитик предполагает наличие сопротивления, поддержки и/или изменения тренда. «Арки» и «круги» Фибоначчи проводятся также через прямую линию идущую от более раннего максимума к последующему минимуму.

«Beepa» Фибоначчи также указывают на области потенциальной поддержки или сопротивления. «Beepa» рассчитываются и строятся на графике в пять приемов:

1. Более ранний существенный минимум цены вычитается из более позднего существенного максимума. 2. Разность умножается на 61,8%,50% и 38,2%. 3. Результат добавляется к минимальному значению цены. 4. Точки, полученные на этапе 3, изображаются непосредственно под максимумом цены (использовавшимся в пункте 1). 5. Более ранний минимум прямыми линиями соединяется с построен ными (см. этап 4) точками; линии продлеваются в будущее.

Полученные восходящие «веера» Фибоначчи указывают на возможные области сопротивления и поддержки. Подобный метод используется для построения нисходящих «вееров» Фибоначчи: вершиной «веера» в данном случае является более ранний максимум цены; полученные точки строятся непосредственно над значением последующего минимума.

Коррекции Фибоначчи также строятся исходя из линии, проводимой через «ямы» и пики цены. Если линия является восходящей, коррекция проецируется вниз; если линия нисходящая, коррекция проецируется вверх. Горизонтальные линии коррекции также указывают на возможные уровни сопротивления и поддержки.

Пятиугольник/звезда Фибоначчи может быть наложен на график цены таким образом, что одна из сторон пятиугольника или звезды прямой линией соединяет значимое дно цены со значимым ее пиком. В этом случае прочие стороны могут использоваться для выявления потенциальных уровней сопротивления и поддержки до того, как они проявятся в реальных ценовых данных. Построение пятиугольника/звезды начинают с изображения правильного пятиугольника. Для того чтобы начертить внутри пятиугольника звезду, следует провести пять прямых диагоналей из каждого угла в угол, располагающийся через один от выбранного. Каждая линия в звезде будет иметь длину, равную 1,618 длины стороны пятиугольника.

Временные зоны Фибоначчи - это вертикальные линии, отделенные одна от другой интервалами, равными числам Фибоначчи. Начав с очевидной верхней или нижней точки разворота, принятой за ноль, программа MetaStock будет отмечать периоды, равные (за вычетом выходных и праздников) соответственно 0,1, 2, 3, 5, 8,13, 21, 34, 55, 89,144, 233, 377, 610, 987 и т.д. торговым дня. Вероятность изменения направления ценового тренда увеличивается по мере приближения к данным вертикальным линиям, то есть временным зонам Фибоначчи.

Роберт К. Майнер проецирует в будущее отношения Фибоначчи. Прежде всего, принимая во внимание как торговые, так и календарные дни, Майнер применяет циклические временные отношения Фибоначчи к продолжительности последнего из имевших место заметных движений цены. Наиболее значимые из этих отношений 0,382; 0,500; 0,618; 1,000 1,618; 2,000 и 2,618.

Альтернативные временные проекции Майнера рассчитываются как временные отношения ценовых волн к предшествующим волнам в том же направлении: ожидаемые волны роста цены измеряются в пропорции к пре дыдущим волнам роста; ожидаемые волны падения - в пропорции к пред шествующим волнам падения. Альтернативная временная проекция может быть получена также на основании однонаправленных ценовых волн, происшедших ранее, нежели последние по времени.

Майнер указывает на существование большой вероятности изменения тренда в случае, когда оба - временное и ценовое - отношения совпадают.

Вибрация тренда Майнера (Miner's Trend Vibration) - метод, основан ный на анализе двух направленных движений, соответствующих ранней стадии развития тренда: первоначальному рывку цены и первоначальной волне коррекции. Взятые вместе, два эти движения представляют собой первую и вторую волны Элиотта; Майнер называет их начальной вибрацией. Временные отношения Фибоначчи начальной вибрации, спроецированные в будущее, указывают на ключевые даты развития тренда, включая момент завершения.

Еще один (менее используемый) способ работы с числами Фибоначчи - нумерация дней: каждый день получает порядковый номер в зависим ост своего положения относительно ближайшей точки разворота; в подсчётах учитываются и торговые, и календарные дни. Если номер дня соответствует числу в последовательности Фибоначчи, вероятность изменения направления тренда в этот день увеличивается. Чем больше совпадений с рядом чисел Фибоначчи, тем более значимой является конкретная дата.

В нумерации дней Майнер, следуя концепции В. Д. Ганна, обращает особое внимание на числа, кратные 30 (30, 60, 90, 120, 150, 180, 210, 240, 300, 330 и 360) и 36 (36, 72, 108, 144, 180, 216, 252, 288, 324 и 360). Более весомыми считаются также годовщины точек разворота, отмеченных на предшествующих исторических этапах.

Для идентификации и подтверждения разворотных точек времени/цены Майнер использует также анализ полос Боллинджера (известных как полосы стандартных отклонений или полосы волатильности). Линии, проведенные на расстоянии двух стандартных отклонений над и под сколь зящей средней, образуют коридор, внутри которого происходят 95% всех изменений цены. На рынках с низкой волатильностью и боковым трендом такие полосы достаточно верно указывают на уровни сопротивления и под держки. На рынке с достаточно сильным трендом коррекция против тренда часто не пересекает скользящего среднего, располагающегося посередине между верхней и нижней полосами. При «бычьем» тренде цена большую часть времени тестирует верхнюю полосу и скользящее среднее. При «мед вежьем» тренде значения цены, как правило, тестируют скользящее среднее и нижнюю полосу.

Согласно наблюдениям Майнера, в моменты прогнозируемого изменения тренда, определенные с помощью временных проекций, цена часто оказывалась вблизи одной из полос Боллинджера, а затем, в подтверждение изменения тренда, быстро передвигалась к другой полосе в направлении нового тренда. Анализ циклов Майнера может быть успешно дополнен с помощью таких инструментов, как индикаторы тренда, волны Элиотта и графические фигуры.

Forecast [2] - продолжаем эксперименты

2007-08-28T00:53:00.001+03:00

Как показала жизнь прошлый прогноз оказался более чем удачным...
попробуем продолжить хорошую традицию...

И так... прогнозируемый спад окончен, и уже в разгаре новая волна..

Анализируя рынок с ноября 2006 видим, что график зажал себя в коридоре...
...предполагая, что и в дальнейшем цена будет продолжать развивать данную тенденцию, определяем развитие рынка на ближайший месяц (белая линия).

Это и будет нашим трендом на ближайшее время.
Опираясь на предыдущий наш прогноз, который предсказал волну снижения ( с лини 8 по 13 на временного диапазона Фибоначчи )

предполагаем, что развивается восходящая волна....
попробуем ее спрогнозировать:

как видно из графика, на данный момент формируется 4 волна Эллиота, и ее окончание будет хорошей позицией для открытия длинной позиции.

Конечно же 5я волна не самое идеальное время для входа на рынок (это не нулевая точка :) , но тем не менее дает ряд преимуществ если мы правы:

судя из графика можно рассчитывать на рост не ниже предыдущего подъема, а это 1.3800, т.е. не менее 150 пипсов.
окончание 5ой волны даст сигнал о формировании нулевой точки (начале новой волны Эллиота)

Ждем развития событий ...

Forecast - прогноз или работа над ошибками 2

2007-08-20T23:26:00.001+03:00

Как мы видем из рисунка, прогноз оказался предельно точным и практически можно считать нашли нулевую точку. Все кто воспользовался прогнозом - хорошо заработали на понижении курса :)

...далі буде...

Forecast - прогноз или работа над ошибками

2007-07-24T02:14:00.000+03:00

Не прогнозируя рынок, делать на нем нечего...
Вильямс говорит, что рынок это живой организм и нужно к нему приспосабливаться... и приспособления без предсказания его поведения быть не может...

Как по мне, то прогноз больше нужен не как правило торговли на ближайщее время, а как работа над ошибками... чтоб потом анализировать и понимать где был не прав.

Этим постом начну для себя серию уроков над ошибками...
метода прост: делаем прогноз... ждем... анализируем где ошиблись.
В результате: совпало/не совпало результат + опыт.

Для начала можно положиться на интуицию :)
...как только убеждаемся, что работает не до конца качественно... беремся за науку.
Лично мне по душе теория волн Эллиота. Как пишут все, посади 10 чел в комнате и они все нарисуют разные волны... :)
Как по мне, то все зависит исключительно от субъективного ощущения рыка... + уменее определить пресловутую нулевую точку Вильямса.

И так от слов к делу... торгую на этой неделе на EurUsd, их и буду анализировать.
Беру +/- месячный промежуток для поиска нулевой точки...

Сугубо субъективно считаю что она была 12 июня.
Строю периоды и веер Фибоначчи...
Периоды делают очевидными последовательность развития событий...
...веер показывает вероятностные линии поддержки и сопротивления.
Далее строим волну Эллиота.

В результате имеем следующую картину: если я прав и волна окончена, то после завершения коррекции начнется новая волна этого же периода.
Вероятнее всего она пойдет в противоположную сторону текущей.
Менее вероятно, но так же возможно продолжит движение вверх.
Теперь ждем развития событий, и делаем работу над ошибками :)

Trading Chaos Indicator

2007-07-23T00:49:00.003+03:00

Индикатор BW

В предыдущем посте я начал серию записок о своем опыте на рынке Forex. После ручного внутриденвного трейдинга было принято решение о частичной автоматизации торговли.

Изначально мной было решено углубиться в Теорию Хаоса Б. Вильямса (Trading Chaos, Bill M. Williams Ph.D), и начать с написания своего индикатора который бы распознавал все сигналы со всех измерений.

После пары недель изучения сигналов, и обучения, калибровки моего индикатора наконец получился жизнеспособный индикатор, который я назвал BW (по имени создателя тории).

Естественно работы над индикатором будут продолжаться, но уже в сторону улучшения юзабилити и добавлению разных инструментов которые бы помогли торговать по этой теории.

Вот так он выглядит в рабочем состоянии.
Если честно, то меня по началу слегка смутило то обилие сигналов которое генирируют в сумме 5 пространств...
Сразу закрадывается мысль о том, что масса сигналов - ложные. И сразу хочется поднять вопрос об отсеивании ложных сигналов и полезных. Я думаю к этому вопросу еще вернусь...
А пока буду тупо хвастать возможностями индикатора...

Начну с незначительных моментов.
Помимо самой теории Хаоса, решил еще добавить разных полезных фич для удобства, тех которые бы помогли торговать.
Сразу добавлю – ЛЮБУЮ из фич, сигналов, меток, и т.д. можно отключить в режиме работы.
Слева в углу добавил сводную информацию по текущей ситуации на текущем таймфрейме. Min и Max — информация за последние 100-140 баров (можно изменять), и загораются более ярко если новый бар является минимальным или максимальным.
И так — 1е измерение или фракталы...
На картинке – серый - это символ индикатора Fractal, красный — мой индикатор. По сути теперь включать Fractal не обязательно. Индикатор смотрит где образовался фрактал относительно зубов аллигатора, и раскрашивает в красный цвет если сигнал на продажу и в зеленый если на покупку. Если же фрактал вне зоны (выше/ниже зубов при продаже/покупке), то он попросту не рисуется. Если включен Fractal, то его сигнал остается одиноко серым :) Над фракталом можно включить лейбу, какая пишет на сколько выше/ниже пипсов фрактал от зубов аллигатора.

Сигналы 2го измерения (AO) помечаются зелеными/красными стрелочками, в зависимости от того на покупку или продажу они.
Над стрелками можно включить лейбу, чтоб писало тип сигнала (пересечение ноля, блюдце, 2 пика)
Сигналы тоже реагируют на свое положение относительно аллигатора, и в зависимости от настроек могут не рисоваться если сигнал не в своей зоне.
Также есть опция на отключения этого сигнала вовсе.
Сигнал 3го измерения (AC) помечается своеобразным красным пальцем вниз если сигнал на продажу и зеленым вверх если сигнал на покупку.
Над стрелками можно включить лейбу, чтоб писало тип сигнала (пересечение ноля, 3 последовательных или 3 последовательных (кто в курсе - тот понял о чем я))
Сигналы тоже реагируют на свое положение относительно аллигатора, и в зависимости от настроек могут не рисоваться если сигнал не в своей зоне.
Также есть опция на отключения этого сигнала вовсе.

4е измерение или же Зоны.
С этим пришлось повозиться, чтоб придумать удобный вид отображения для них. Перепробовал кучу вариантов, то не информативно, то громоздко.
Остановился на следующем варианте:
— со второго последовательного бара рисуем квадрат между вершинами баров.
— с 2го по 4й бар квадраты не закрашены.
— с 5го бара (по Вильямсу) нужно предпринимать особые действия и быть предельно бдительным. По этому с 5го до последнего бара зоны квадраты закрашены.
Для зоны покупки зона зеленая и квадрат соединяет вершины баров.
Для зоны продажи зона красная и квадрат соединяет низы баров.

На рисунке вместе с зеленой зоной еще видим сигналы 3го и 2го измерений на покупку.
Сигналы 5го измерения. Или сигналы по линиям баланса.
Сигналы на покупку обозначаются символом "^"
Сигналы на продажу обозначается символом "V"
Есть возможность включить лейбы над базисными барами. (На рисунке они обозначены красными стрелками)

Символы сигналов и их цвета можно менять в режиме работы индикатора.

Так же возможном менять расстояние символов сигналов от баров.

В итоге имеем:

Если кто имеет опыт торговли по тории Вильямса, и не против стать betta-тестером, милости прошу со мной связаться. После отладки индикатора нужно будет оттачивать эксперта :)

Далее в разработке эксперт торгующий по теории Хаоса Б. Вильямса.

Update: Индикатор можно приобрести на www.FiboLab.com

Forex - Время проведения основных торговых сессий

2007-07-20T00:38:00.000+03:00

Время проведения основных торговых сессий

Регион	Город	Зимнее время		Летнее время
Регион	Город	Открытие	Закрытие	Открытие	Закрытие
Азия	Токио	4:00	12:00	5:00	13:00
	Гонконг	5:00	13:00	6:00	14:00
	Сингапур	5:00	13:00	5:00	13:00
Европа	Франкфурт	10:00	18:00	10:00	18:00
	Цюрих	10:00	18:00	10:00	18:00
	Париж	10:00	18:00	10:00	18:00
	Лондон	11:00	19:00	11:00	19:00
Америка	Нью-Йорк	17:00	01:00	17:00	01:00
Америка	Чикаго	18:00	02:00	18:00	02:00
Океания	Веллингтон	01:00	09:00	01:00	09:00
Океания	Сидней	02:00	10:00	02:00	10:00

Время работы сессий указано по Киевскому времени

По ходу солнца :
00:00 - Начало суток
02:00 - Закрытие на Американском рынке
02:00 - Дикие спекулянты выходят на тропу
04:00 - Дикие спекулянты уходят с добычей
04:00 - В стране восходящего солнца начинают работу
04:50 - *Важные экономические данные по Японии
11:00 - Начало работы в Европе
13:00 - *Важные экономические данные по Европе
13:15 - *Важные экономические данные по Европе
13:30 - *Важные экономические данные в Англии
16:45 - *Важные экономические данные в Англии
17:00 - Начало работы в Америке
17:30 - *Важные экономические данные по Америке
18:00 - *Экономические данные по Америке
18:30 - Открытие фондовых бирж, *экономические данные по Америке
19:00 - Закрытие Европы, *экономические данные по Америке
20:00 - Начало Американовского беспредела до 02:00
23:59 - Последняя минута суток

Forex или записки начинающего трейдера...

2007-07-02T00:24:00.000+03:00

Форекс... как заманчиво звучит...
особенно прочитав статью типа "Самый успешный трейдер 2006 года заработал $2 млрд " или же "Журнал Trader Daily опубликовал Топ-100 лучших трейдеров прошлого года. Для того чтобы оказаться в списке, трейдеру необходимо было заработать в прошлом году не менее 50 млн долларов"...
И тут задумываешься....
Если есть такие люди (и их явно больше 100 раз есть топ-100) какие с легкостью (или не очень), но зарабатывают по 50 млн. в год и явно не гривень... что мешает самому быть таким трейдером...

...а деньги ведь это свобода...
...кто не мечтал больше никогда не видеть вечно недовольную рожу начальника...
...кто не мечтал о финансовой независимости, вместо ожидания зарплаты...
...кто не мечтал чтоб доходы зависели только от тебя...

...и как показывает статистика 10% трейдеров получают эту самую свободу...
...но та же самая статистика говорит, что 90% тех же трейтеров заканчивают весьма плачевно...

... и как же быть ?
как принадлежать этим 10% успешных трейдеров... ?
или 3% преуспевающих ?
или одним из топ-100 ?
...
хороший вопрос.

осталось выяснить от чего это зависит, везение в чистом виде, или же знания...

для того чтоб решить эту задачу открыл демо аккаунт на форексе...
... и видимо от недостатка везения в первые же дни получил -3000...

выходит либо везения нет либо не только от него все зависит :)

...было решено идти другим путем.
Учиться, учиться и учиться... © лысый дедушка Л...

начитался за индикаторы, осцилляторы, волшебные методики, психологию...
... и спустил еще 2000....

и тут наткнулся на Теорию Хаоса...
прочитав все книги (обои две) ... решил, что она мне близка по духу...
...начал экспериментировать - и отыграл 1500...

можно было бы и радоваться.. ан нет... программистский ум не дает покоя.
какой смысл втыкать в графики и вылавливать и анализировать сотни баров в поисках заветных сигналов... если это может и машина делать ?
если есть возможность автоматизировать - это нужно сделать.

Взял в руки MetaTrader 4 - и в бой.

Все у нас получиться :)

Первый ведь шаг к успеху сделан...

P.S. а кто не надеется на успех ?